Währungsrisiken absichern, Währungschancen erhalten. Eine ganz alltägliche Anlagesituation schildert auch das folgende Beispiel. Ein Anleger hat z.B. 10.000 Euro in ein Partizipationszertifikat auf einen ausländischen Index wie den S&P 500® investiert. Das Anlagerisiko besteht dabei nicht nur in der Eins-zu-eins-Partizipation an Kursverlusten des Index, sondern auch im Währungsrisiko. Da das Zertifikat in Euro notiert, der Index jedoch in US-Dollar, sehen sich Anleger mit dem Risiko eines fallenden US-Dollar-Kurses konfrontiert. Selbstverständlich können sie dieses Risiko umgehen, indem sie ein währungsgesichertes (Quanto) Zertifikat erwerben. Damit werden normalerweise Währungsrisiken umgangen, im Gegenzug verzichten Anleger dann aber auf Währungschancen. Eine Möglichkeit, einem sinkenden US-Dollar-Kurs (also steigenden EUR-Notierungen) entgegenzuwirken ohne auf Währungschancen verzichten zu müssen, besteht im Einsatz von Call-Optionsscheinen auf das EUR/USD-Wechselkursverhältnis. Ein Call-Optionsschein auf EUR/USD setzt schließlich genau auf einen stärker werdenden Euro oder im Umkehrschluss auf einen schwächer werdenden US-Dollar.
Essential: Beim statischen Hedge greift der Versicherungsschutz erst bei Fälligkeit der Put-Optionsscheine in voller Höhe.
Mithilfe eines einfachen Beispiels wird dieser Zusammenhang verdeutlicht. Die Ausgangssituation wird in der folgenden Tabelle dargestellt.
	Kurs Basiswert	Bezugsmenge	Basiskurs	Zertifikatekurs	
Partizipationszertifikat auf S&P 500®	1.554,50 	0,01		11,28 Euro	
Call-Optionsschein auf EUR/USD	1,379 EUR/USD 	100	1,375 EUR/USD	2,69 Euro	
Mit einer Anlagesumme von angenommen 10.000 Euro können ca. 886 Zertifikate erworben werden. Dieser Betrag entspricht einem ungefähren Wert von 13.782 US-Dollar, der gegen Währungsrisiken abgesichert werden soll.
886 * 11,28 Euro * 1,379 EUR/USD = 13.781,84 USD
Ein EUR/USD-Call-Optionsschein ist in der Regel mit einer Bezugsmenge von 100 ausgestattet. Das heißt, ein Call-Optionsschein berechtigt zum Kauf von 100 Euro. Um einen Depotwert von ca. 10.000 Euro abzusichern, müsste ein Anleger bei einem aktuellen Währungskurs von 1,379 EUR/USD demnach 100 Call-Optionsscheine erwerben.
10.000/100 = 100
oder
13.781,84 USD/(100*1,379 EUR/USD) = ca. 100
Nehmen wir einmal an, der Index hat sich nach einer Laufzeit von einem Jahr seitwärts bewegt und der US-Dollar ist gegenüber dem Euro schwächer geworden. Das neue EUR/USD-Wechselkursverhältnis beträgt nun z.B. 1,45 EUR/USD.
[Wert des Index nach einem Jahr (1.554,50) * Bezugsmenge (0,01)]/aktueller EUR/USD-Kurs (1,45 EUR/USD) = Wert des Partizipationszertifikates in Euro (10,72 Euro)
Ein Partizipationszertifikat wäre somit 10,72 Euro wert. Folglich ist ein Währungsverlust von ca. 496,16 Euro für Anleger entstanden, die in das Partizipationszertifikat investiert haben. Dieser ergibt sich aus der Differenz zwischen dem alten Kurs des S&P 500®-Partizipationszertifikates von 11,28 Euro und dessen neuen Kurs von 10,72 Euro, bezogen auf alle 886 Zertifikate im Depot. Der Call-Optionsschein hingegen hat am Laufzeitende einen Gewinn von ca. 750 Euro erzielt. Die entstandene Überversicherung resultiert einerseits aus der Rundung der einzelnen Werte sowie aus der Tatsache, dass die berechnete Anzahl von Call-Optionsscheinen anhand des aktuellen EUR/USD-Wechselkursverhältnisses errechnet wurde; zur Absicherung fand jedoch ein leicht im Geld befindlicher Call-Optionsschein Verwendung.