Grossman und Stiglitz unterteilen in informed Investors und uninformed Liquidity/Noise Trader. Das Grossman-Stiglitz Paradox beweist, dass es keinen effizienten Markt geben kann. Die Gewinne einer aktiven Strategie müssen höher sein als die Kosten der Informationsbeschaffung - und es leben sehr viele davon. Logischer Weise müssen diese Gewinne von den uninformed Liquidity/Noise Tradern bezahlt werden. Man kann auch sagen: wäre passives Investing überlegen, dann würde es nicht mehr funktionieren.