FED - Entscheidungen, Analysen

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Fed Keeps Rate at 5.25%, Retains Focus on Inflation

 

 

June 28 (Bloomberg) -- The Federal Reserve kept the benchmark U.S. interest rate at 5.25 percent and stressed in new language that inflation is the greatest risk facing the economy.

 

``Readings on core inflation have improved modestly in recent months,'' the Federal Open Market Committee said today after a two-day meeting in Washington. ``However, a sustained moderation in inflation pressures has yet to be convincingly demonstrated.''

 

By playing down the recent slowing of inflation, the central bank dashed the hopes of some traders that policy makers would prepare the ground for a rate cut. The Fed, which has kept borrowing costs unchanged for a year, repeated its warning that a tight job market may sustain price pressures.

 

``The committee's predominant policy concern remains the risk that inflation will fail to moderate as expected,'' the Fed said. Turning to growth prospects, the Fed said the economy is ``likely to continue to expand at a moderate pace over coming quarters.''

 

Stocks dropped and Treasury notes declined.

 

Since the FOMC last met on May 9, reports have signaled a rebound from last quarter's annual growth rate of 0.7 percent, the weakest in four years. The expansion will likely exceed 3 percent in April to June, according to JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley and HSBC Securities USA Inc.

 

Praise for Fed

 

Ben S. Bernanke, now in his sixteenth month as chairman, kept a majority of voting members focused on the central bank's forecast. Economists made a case for both a rate cut and an increase in recent months based on the inflation and housing data.

 

``They do face a problem if inflation stays where it is,'' Stephen Cecchetti, a professor of international economics at Brandeis University in Waltham, Massachusetts, and a former director of research at the New York Fed. ``That is why they have been working so diligently to bring it down.''

 

Bernanke also weathered internal dissent. Richmond Fed President Jeffrey Lacker broke ranks and voted in favor of higher rates when the Fed paused in August. Lacker kept voting for increases over the next three meetings.

 

Fed officials also revisited their forecasts for growth, employment and prices at today's meeting. The outlook will be published next month during Bernanke's semi-annual testimony before Congress.

 

Preferred Inflation Gauge

 

The Fed's preferred inflation measure, the personal consumption expenditures price index minus food and energy, slowed to 2 percent in April, down from 2.4 percent in February, a level that matched a four-year high. The price gauge rose at an annual pace of 2.4 percent in the first quarter, the Commerce Department reported today, faster than the 2.2 percent previously estimated. Price data for May will be released tomorrow.

 

``We still have a problem with lagging inflation,'' said William Rhodes, senior vice chairman of Citigroup Inc. in New York. ``The Fed is steady as she goes.''

 

Central bankers aren't relaxing their guard yet because ``they are still at the outer limit'' of the comfort zone of 1 to 2 percent, Lou Crandall, chief economist at Wrightson ICAP LLC, in Jersey City, New Jersey, said before the announcement.

 

What's more, their inflation scorecard will be re-written at the end of next month when inflation data is revised for the last three years.

 

Firm commodity prices, a robust global expansion, and a weaker dollar also mean the ``risks are tilted'' toward firmer prices, Crandall said. The JOC-ECRI Index, which tracks 18 industrial materials such as cotton, burlap, and steel, is up 8 percent this year.

 

The future of housing markets is likely to be the main source of divergences in the outlook, he added.

 

Housing Market

 

Purchases of new homes fell 1.6 percent last month to an annual pace of 915,000, the Commerce Department reported Tuesday, and housing prices in 20 cities in April fell by the most in at least six years, according to S&P/Case-Shiller.

 

Residential investment, a component of gross domestic product accounts that includes everything from major remodels to new home construction, has dropped for six consecutive quarters, the longest slump since 1989-1990.

 

In May, Fed officials said housing was likely to ``weigh heavily on economic activity'' for most of the year, ``somewhat longer than previously expected.''

 

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HANDELSBLATT, Donnerstag, 28. Juni 2007, 21:47 Uhr

US-Leitzins bleibt bei 5,25 Prozent

 

Fed hält sich alle Zinsoptionen offen

 

Wie erwartet hat die Fed am Donnerstag den Leitzins in der größten Volkswirtschaft der Welt bei 5,25 Prozent belassen und damit zum achten Mal in Folge nicht verändert. Zwar merkte sie in ihrer mit Spannung erwarteten Erklärung eine Abschwächung der Kerninflation an, doch über ihre künftige Zinspolitik lässt die US-Notenbank die Märkte weiter im Unklaren.

 

 

Händler an der Börse hatten mit Spannung auf die Entscheidung der Fed gewartet. Foto: ap

Bild vergrößern Händler an der Börse hatten mit Spannung auf die Entscheidung der Fed gewartet. Foto: ap

 

HB WASHINGTON. Als ihre Hauptsorge bezeichnete die US-Notenbank die Teuerung. An den Märkten wurde aus der Fed-Begründung kein eindeutiger Hinweis in Richtung einer Zinserhöhung oder einer Zinssenkung als nächstem Schritt gelesen. Die US-Börsen setzten nach einigem hin und her schließlich ihren leichten Aufwärtstrend fort. Der Dollar zeigte sich kaum verändert.

 

Die Entscheidung für unveränderte Zinsen war weithin erwartet worden und fiel im für die Geldpolitik zuständigen Offenmarktausschuss der Fed einstimmig. In seiner Erklärung verzichtete der Ausschuss um Fed-Chef Ben Bernanke darauf, wie bei den beiden vorangegangenen Entscheidungen die Kerninflation ohne die schwankungsanfälligen Preise für Energie und Lebensmittel als erhöht zu bezeichnen. Allerdings schloss Bernanke nicht aus, dass die Abschwächung hier nur vorübergehend sein könnte. „Die Kerninflation hat sich in den vergangenen Monaten verbessert. Allerdings muss sich ein nachhaltiges Nachlassen des Inflationsdruckes erst noch erweisen“, erklärte die Fed. „Die vorrangige Sorge des Ausschusses bleibt die Gefahr, dass sich die Inflation nicht wie erwartet abschwächt.“ Die engen wirtschaftlichen Bedingungen hielten die Risiken Aufrecht. Von einigen Händlern wurde dies als Hinweis auf eine geringere Wahrscheinlichkeit gedeutet, dass die Fed noch in diesem Jahr die Zinsen senken wird. „Der Trend geht eindeutig nicht in Richtung einer Zinssenkung“, sagte Giri Cherukuri von Oakbrook Investments. Zuletzt hatte die Fed den Zielsatz für Tagesgeld im Juni vergangenen Jahres auf den derzeitigen Stand und damit binnen zwei Jahren in 17 kleinen Schritten von historisch niedrigen 1,0 Prozent angehoben.

 

Das US-Wirtschaftswachstum im ersten Halbjahr bezeichnete die Fed als moderat trotz der anhaltenden Bereinigung am kriselnden Immobilienmarkt. Und auch in den kommenden Quartalen scheine die Wirtschaft moderat weiter zu wachsen. Für die meisten Experten bot die Fed-Erklärung wenig überraschendes. Die Fed warte weiter ab wie sich die Inflation entwickle, sagte Bill Emerson von Quicken Loans.

 

Aus der Sicht von Marc Chandler, Ökonom bei Brown Brothers Harriman, wurden alle Hoffnungen an den Finanzmärkten, dass die Federal Reserve einen abgeschwächten Preisdruck anerkennt, mit einem einzigen Satz zerschmettert: „Eine nachhaltige Abschwächung muss noch überzeugend demonstriert werden“. Damit sei klar gestellt worden, dass die bisherige Abschwächung nicht ausreiche, um die Risikoeinschätzung der Federal Reserve zu ändern, hob Chandler hervor.

 

Auch Lena Komileva, Volkswirtin bei Tullett Prebon, sieht eine unveränderte Ausrichtung der Fed-Geldpolitik: Die Währungshüter hätten signalisiert, dass sie über die kurzfristige Schwäche des Kerninflationsdrucks hinausblickten und stattdessen ihr Augenmerk auf die Inflationsgefahren richteten, „die durch das moderate Wachstum und die daraus resultierende hohe Kapazitätsauslastung entstehen“.

 

Die US-Aktienmärkte reagierten zunächst sehr volatil auf den Zinsbeschluss und die begleitenden Aussagen. Der Dow-Jones-Index drehte vorübergehend ins Minus, konnte sich aber wieder erholen.

 

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Treasuries Drop as Federal Reserve Emphasizes Inflation Risk

 

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=206...&refer=bond

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Yellen Says Fed's 5.25% Rate Will Encourage Growth

 

Auszug

 

July 6 (Bloomberg) -- Federal Reserve Bank of San Francisco President Janet Yellen said keeping interest rates unchanged is the best way to achieve faster growth and slower inflation in the U.S. economy.

 

``The virtues of this path are that it avoids exposing the economy to unnecessary risk of a downturn while, at the same time, it is likely to produce enough slack in goods and labor markets to relieve inflationary pressures,'' Yellen said in a speech via satellite to a conference in Singapore.

 

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=206...&refer=news

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Bernanke Predicts Stronger Growth, Slowing Inflation

 

Auszug

 

July 18 (Bloomberg) -- Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke predicted American economic growth will pick up ``a bit'' next year and inflation will recede.

 

``The U.S. economy appears likely to expand at a moderate pace over the second half of 2007, with growth then strengthening'' in 2008, he told the House Financial Services Committee in Washington. ``Core inflation should edge a bit lower, on net, over the remainder of this year and next year.''

 

Bernanke is trying to steer the economy through the worst housing recession since 1991, and he expects the slump in construction to continue to ``weigh'' on growth. Inflation, which for three years exceeded the preferred range of several officials, remains ``the predominant policy concern.'' Earlier today, the Labor Department said consumer prices rose 0.2 percent last month, the smallest gain in five months.

 

The chairman, whose remarks suggested the central bank won't rush to either raise or lower interest rates, also took an additional step on consumer protection by promising tougher rules on mortgage lending.

 

Even as Bernanke predicted a rebound, the Fed trimmed its forecast, projecting an expansion of 2.5 percent to 2.75 percent in the final three months of 2008 from a year earlier. In February, it anticipated growth of 2.75 percent to 3 percent. Inflation estimates were unchanged.

 

Treasury notes gained. The yield on the benchmark 10-year note declined 4 basis points to 5.01 percent at 2:11 p.m. in New York. A basis point is 0.01 percentage point.

 

`Stay the Course'

 

``The Fed is not going to move anytime soon. Stay the course,'' said Jason Schenker, an economist at Wachovia Corp. in Charlotte, North Carolina. ``While there is a slight slowing, it is not a dangerous slowing.''

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http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=206...&refer=news

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US-Wirtschaft hat laut Fed an Tempo verloren

 

Die US-Wirtschaft hat ihren Wachstumskurs im Sommer fortgesetzt. Das Tempo ist allerdings etwas geringer als noch im Frühjahr, deutet der Konjunkturbericht Beige Book der US-Notenbank Fed an.

 

Nur einer der zwölf Fed-Distrikte sprach von einer verbesserten Lage. Die anderen bezeichneten das Wachstum als "moderat" oder "mäßig" oder aber als "stark", aber zurückgehend. Während die Industrie in den meisten Regionen zulegte, enttäuschte der Konsum teilweise.

 

Das Beige Book ist mit dem Beobachtungszeitraum Juni bis Mitte Juli besonders interessant, weil als sicher gilt, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal stark zugelegt hat. Nach 0,7 Prozent zu Jahresbeginn sind wohl nun rund 3,0 Prozent möglich. Erste Daten gibt es am Freitag. Unklar ist aber, wie nachhaltig diese Erholung ist.

 

Insgesamt dämpfte der Bericht erneut Hoffnungen auf baldige Zinssenkungen. So ist die Beschäftigung weiter gestiegen. Die Fed sorgt sich, dass es zu steigendem Lohndruck kommt. Bislang seien die Zuwächse aber "moderat", hieß es. Die Fed sieht Preisdruck bei den Erzeugern, aber nur "moderate" Preisanstiege. Am Dienstagabend hatte bereits der Chef der Fed St. Louis, William Poole, solche Hoffnungen enttäuscht. "Da die Wirtschaft recht gut läuft, gibt es keinen Grund zu glauben, dass wir auf Zeichen einer Abschwächung bei der Inflation schnell reagieren", sagte Poole.

 

 

Aus der FTD vom 26.07.2007

http://www.ftd.de/boersen_maerkte/marktber...mpo/231185.html

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Release Date: August 7, 2007

 

 

 

The Federal Open Market Committee decided today to keep its target for the federal funds rate at 5-1/4 percent.

 

Economic growth was moderate during the first half of the year. Financial markets have been volatile in recent weeks, credit conditions have become tighter for some households and businesses, and the housing correction is ongoing. Nevertheless, the economy seems likely to continue to expand at a moderate pace over coming quarters, supported by solid growth in employment and incomes and a robust global economy.

 

Readings on core inflation have improved modestly in recent months. However, a sustained moderation in inflation pressures has yet to be convincingly demonstrated. Moreover, the high level of resource utilization has the potential to sustain those pressures.

 

Although the downside risks to growth have increased somewhat, the Committee's predominant policy concern remains the risk that inflation will fail to moderate as expected. Future policy adjustments will depend on the outlook for both inflation and economic growth, as implied by incoming information.

 

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Thomas M. Hoenig; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner; Frederic S. Mishkin; Michael H. Moskow; William Poole; Eric Rosengren; and Kevin M. Warsh.

 

2007 Monetary policy

 

http://www.federalreserve.gov/boarddocs/pr.../2007/20070807/

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FED war auf einen Short-Squeeze aus

 

faz

 

17. August 2007

Mit deutlichen Kursgewinnen reagieren die internationalen Börsen auf eine überraschende Diskontsatzsenkung in den Vereinigten Staaten. Diese Entwicklung dürfte jedoch eher auf einen so genannten Short-Squeeze zurückzuführen sein, als auf die von noch so vielen positiv bewerteten Konjunkturdaten.

 

Offensichtlich hatte es die Zentralbank bei ihrer Aktion sogar darauf angelegt, die Marktteilnehmer auf dem falschen Fuß zu erwischen und sie dazu zu zwingen, Aktien zurück zu kaufen, die sie zuvor in Wette auf weiter fallende Kurse ausgeliehen und am Markt verkauft hatten. Damit zumindest hatten sie kurzfristig Erfolg. Denn der die Börsianer weltweit reagierten positiv auf die Entscheidung und katapultierten die Kurse am Freitag nach oben.

 

Nun also doch: Die Subprime-Krise schlägt durch

 

Allerdings ist der Handel sehr volatil Es wird sich erst noch zeigen müssen, wie nachhaltig die Entwicklung sein wird. Denn solche Aktionen dürften das Vertrauen kritischer Marktteilnehmer in die Politik der Zentralbank genau so wenig steigern wie das Eingeständnis, die so genannte Subprime-Krise könnte die konjunkturelle Entwicklung in den Vereinigten Staaten doch beeinträchtigen.

 

Bisher hatten das weder die Zentralbanker noch die Börsenbullen wahrhaben wollen. Sie gingen sowohl von robustem Wirtschaftswachstum als auch von inflationären Gefahren aus. Nach Einschätzung von Bernanke und seinen Kollegen haben die Verwerfungen an den Börsen und Kapitalmärkten inzwischen die Finanzierungsbedingungen der Unternehmen so sehr beeinträchtigt, dass sich die Gefahren für den Konjunkturaufschwung in Amerika deutlich erhöht haben, heißt es nun plötzlich. Welche Überraschung!

 

Fakt ist jedoch, dass sich die amerikanischen Wirtschaft in den vergangenen Jahren immer mehr von einer Produktions- zu einer Dienstleistungsgesellschaft wandelte. Daten zeigen, dass zuletzt gerade noch zehn Prozent des Bruttoinlandsproduktes vom produzierenden Sektor kamen. Das restliche Wachstum kam vom Dienstleistungsbereich, als da wären Finanzdienste, Militär, Sicherheitsapparat und vor allem auch der Hege und Pflege des scheinbar so robusten amerikanischen Konsumenten.

 

Die FED war offensichtlich am Freitag auf einen Short-Squeeze aus

 

Dieser nutzte in den vergangenen Jahren scheinbar so vorteilhaften Finanzierungsbedingungen für den bedingungslosen Konsum und bis zuletzt auch für den Kauf von Häusern. Dabei konnten sie sich diese vielfach gar nicht leisten, Marktteilnehmer wie Fondsmanager Axel Merk, von Merk Investments in Kalifornien. Der Merk Hard Currency Fund, ein Anlagevehikel, das konsequent auf kurzfristige und sichere Zinspapiere setzt, verbuchte nach seinen Angaben in den vergangenen Monaten massive Mittelzuflüsse. Sie kamen von Anlegern, die sich im Rahmen der gegenwärtigen Kreditkrise auf der Suche nach sicheren Anlagemöglichkeiten befinden.

 

Er verweist auf die jüngsten Äußerungen von Wal-Mart und anderen Unternehmen die zeigten, dass der amerikanische Konsument inzwischen finanziell mit dem Rücken zur Wand stehe und künftig zurückstecken müsse. Da jedoch in der Vergangenheit ein großer Teil der amerikanischen und indirekt auch der globalen Konjunktur vom amerikanischen Konsum abhing, sei das Überspringen der gegenwärtigen Kreditkrise auf die Realwirtschaft unvermeidlich. Das strukturelle Problem lasse sich mit kurzfristigen Geldspitzen nicht beheben. Die FED war offensichtlich am Freitag auf einen Short-Squeeze aus, erklärte er.

 

Insgesamt würde er sich als Anleger gegenwärtig defensiv positionieren. Denn die Volatilität werde noch eine Weile andauern. In diesem Sinne mögen die kurzfristigen Kursgewinne kurzsichtige Börsenhändler befriedigen. Längerfristig orientierte Anleger dagegen dürften skeptisch bleiben. Denn mit Geldspritzen lassen sich Strukturprobleme nicht beheben. Und das Kernproblem ist die Erschöpfung des amerikanischen Konsumenten.

 

http://www.faz.net/s/RubEA492BA0F6EB4F8EB7...n~Scontent.html

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Fed beruhigt, aber Skepsis bleibt

 

HANDELSBLATT, Freitag, 17. August 2007, 19:08 Uhr

 

Auszug

 

Der Dreh der US-Notenbank Fed an der Zinsschraube hat weltweit nach der jüngsten Talfahrt Erleichterung ausgelöst. Der Dax schnellte am Freitag binnen Minuten von einem knappen Minus ins Plus. Auch an der Wall Street zogen die Kurse an. Experten sehen in der Entscheidung der Fed ein deutliches Signal.

 

 

HB WASHINGTON. Die US-Notenbank hat auf die Krise an den Finanzmärkten reagiert und aus Sorge um das Wirtschaftswachstum überraschend einen Leitzins gesenkt. Die Währungshüter um ihren Chef Ben Bernanke reduzierten den für die Refinanzierung der Banken wichtigen Diskontsatz am Freitag um einen halben Prozentpunkt auf 5,75 Prozent. Damit drehte die Federal Reserve (Fed) zum ersten Mal seit den Turbulenzen nach den Anschlägen vom 11. September 2001 zwischen zwei regulären Sitzungen an der Zinsschraube.

 

Die Bedingungen an den Finanzmärkten haben sich verschlechtert, hieß es in der Erklärung des für die Geldpolitik verantwortlichen Offenmarktausschusses (FOMC) der Notenbank. Besonders die angespannte Situation an den Kreditmärkten sowie die Unsicherheit der Anleger könnten das Wirtschaftswachstum abbremsen, warnte die Fed. Die Risiken für die Konjunktur seien merklich gestiegen. Die Senkung des Diskontsatzes nannte die Fed eine vorübergehende Maßnahme, bis wieder geordnete Verhältnisse an den Finanzmärkten hergestellt seien.

 

Die meisten Experten lobten den Schritt der Fed, viele Praktiker in den Handelsräumen blieben aber skeptisch. Der ganze Markt ist nach wie vor überschattet von der US-Hypothekenkrise, sagte ein Börsianer. Obwohl die Fundamentaldaten in Ordnung seien, breite sich die Sorge aus, dass die Weltwirtschaft doch einen nachhaltigen Dämpfer erleiden könne.Ein anderer Händler meinte: Würde der Markt tatsächlich glauben, dass das Schlimmste überstanden ist, dann stünden wir nicht mehr da, wo wir jetzt stehen.

 

Der Diskontsatz ist der Zins, zu dem sich Banken bei der Fed unmittelbar Geld ausleihen können. Die Zinssenkung macht somit die Kapitalbeschaffung für die Finanzinstitute billiger und erhöht die Liquidität im Bankensektor. Aus Angst vor den kaum mehr zu überblickenden Risiken im Zuge des Zusammenbruchs des US-Immobilienmarktes haben viele Institute ihre Bedingungen für die Vergabe von Darlehen massiv verschärft, und dies auch untereinander. Zur Verbesserung der Liquiditätslage pumpten die Notenbanken daher zuletzt rund um den Globus Milliardensummen in den Geldmarkt, was die Talfahrt an den Börsen aber nicht nachhaltig stoppen konnte.

 

Den als Schlüsselzins geltenden Zielsatz für Tagesgeld, der für die Geldmarktzinsen maßgeblich ist, ließ die Fed unverändert bei 5,25 Prozent. Sie stellte aber klar, dass sie die Entwicklung an den Märkten weiter genau beobachte und handeln werde, wenn die Probleme anhielten.

 

Experten sahen darin ein Signal, dass die US-Währungshüter bei ihrer nächsten Sitzung am 18. September auch den Zielsatz für Tagesgeld senken könnten, um einen Abschwung zu verhindern. Allianz-Chefvolkswirt Michael Heise prognostizierte eine Reduzierung um einen Viertel Prozentpunkt. Eine nächste Zinssenkung um wiederum 25 Basispunkte dürfte auf der darauffolgenden Sitzung anstehen,, sagte er.

 

Die Investmentbank Goldman Sachs rechnet nun bis Jahresende sogar mit Senkungen um insgesamt 75 Basispunkte. Bislang hatten die Experten des Instituts keine Änderung erwartet, da die Fed erst vor knapp zwei Wochen noch vor Inflationsgefahren gewarnt hatte. Thomas Mayer, Chefvolkswirt Europa von der Deutschen Bank, verwies vor allem auf den psychologischen Aspekt der US-Notenbank-Entscheidung. Die Fed hat damit klar gezeigt, dass sie die Lage ernst nimmt, betonte er.

 

http://www.handelsblatt.com/news/Konjunktu...sis-bleibt.html

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Fed Rate Cuts Imminent?

August 17, 2007

The conditions are in place for a Fed rate cut.

 

BCA Reports

 

Illiquidity has spread beyond subprime-related markets. Banks are wary about lending each other money. Speculative-grade corporate bond issuance has ground to a halt and the asset-backed commercial paper market has seized up, even for high-quality investors. It is when even high quality borrowers lose access to capital markets that alarm bells ring for central bankers. Our financial stress indexes are higher than they were in 1998. True, policymakers do not wish to be seen as bailing out poor investments. Nonetheless, in the end they have no choice if credit markets begin to freeze. Bottom line: unless market liquidity improves in the coming days, the Fed probably will provide an inter-meeting rate cut. The Bank of Canada will likely follow suit, given similar financial strains. The ECB will likely wait to see if Fed action calms the markets.

 

 

http://www.bcaresearch.com/

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HANDELSBLATT, Freitag, 31. August 2007

 

Bernanke: Hypothekenkrise dauert länger

 

Die Krise auf dem US-Hypotheken- und Immobilienmarkt wird nach den Worten von US-Notenbankchef Ben Bernanke noch weit in das kommende Jahr hereinziehen.

 

 

HB WASHINGTON/JACKSON HOLE. Die Fed beobachte die Situation genau und werde die nötigen Maßnahmen ergreifen, sagte Notenbank-Chef Ben Bernanke am Freitag. Entwicklungen auf den Finanzmärkten können weitreichende wirtschaftliche Effekte haben, sagte Bernanke. Und die Federal Reserve muss diese Effekte berücksichtigen, wenn sie ihre Politik bestimmt.

 

Bernanke machte zugleich aber deutlich, dass die Zentralbank nicht bereit sei, Investoren zu retten, die schlechte Entscheidungen getroffen hätten. Es liegt weder in der Verantwortung der Federal Reserve noch wäre es angemessen, Gläubiger und Investoren vor den Konsequenzen ihrer finanziellen Entscheidung zu schützen, sagte Bernanke. Die Börsen hatten bereits im Tagesverlauf kräftig zugelegt. Nach Bernankes Äußerungen gaben die Indizes kurzfristig einen Teil ihrer Gewinne wieder ab, legten dann aber wieder zu.

 

Der Dollar stieg indes im Verhältnis zum Euro. Die Märkte hatten von Bernanke ein Signal erwartet, ob die Fed bei ihrer nächsten Sitzung am 18. September angesichts der Finanzkrise die Zinsen senken würde. Einige Analysten wollen eine entsprechende Botschaft erkannt haben. Bernanke habe eine mögliche Zinssenkung angedeutet, sagte Meg Brown von Brown Brothers Harriman. Auch der Analyst Suboh Kumar sagte, zwischen den Zeilen lasse sich herauslesen, dass die Fed ihre Zinspolitik im September lockern könnte und wie Bernanke der ersten Finanzkrise in seiner Amtszeit begegnet.

 

US-Präsident George W. Bush wollte am Nachmittag eine Reihe von Reformen zur Überwindung der Hypothekenkrise vorschlagen. Wie zuvor verlautete, wollte Bush Kredithilfen für Hausbesitzer mit Zahlungsschwierigkeiten über Steuererleichterungen bis hin zu strengeren Bedingungen für die Kreditvergabe ankündigten. Er will über die Reformen diskutieren, damit sich solche Probleme in der Zukunft nicht wiederholen, sagte ein ranghoher Mitarbeiter des Präsidialamtes. Von dem Maßnahmebündel aus Zinserleichterungen und einer Bundesabsicherung von Hypotheken könnten bis zu 80 000 Hauseigentümer profitieren.

 

Präsidentensprecher Tony Snow betonte aber, dass die wirtschaftlichen Fundamentaldaten stark blieben. Dennoch müsse auf die Hypothekenkrise reagiert werden. Viele Analysten haben gewarnt, dass die Hypothekenkrise die US-Wirtschaft in eine Rezession stürzen könnte. Die US-Regierung hält dem entgegen, dass die Wirtschaft intakt und das weltweite Wachstum robust sei. Volkswirte befürchten aber, dass viele Bürger ihr Geld stärker zusammenhalten und ihre Konsumausgaben einschränken könnten, was dem Wachstum in den USA einen deutlichen Dämpfer verpassen könnte.

 

Hintergrund der Krise war die Vergabe von kaum gesicherten Immobilienkrediten an Hauskäufer, die sich solche Kredite eigentlich nicht leisten konnten. Steigende Zinsbelastungen und sinkende Immobilienwerte haben dazu geführt, dass viele Kredite nicht mehr zurückgezahlt werden konnten.

 

Nach Informationen der Washington Post müssen rund zwei Millionen Hausbesitzer in den kommenden beiden Jahren mit einem deutlichen Anstieg ihrer Prämien rechnen, weil ihre Hypotheken zu riskant seien. Die Krise am Hypotheken- und Immobilienmarkt ist durch Zahlungsausfälle von Kunden mit schlechter Bonität ausgelöst worden.

 

Die US-Notenbank hatte vor zwei Wochen erstmals auf die die drohenden Gefahren der US-Hypothekenkrise für das Wirtschaftswachstum reagiert und den Diskontsatz gesenkt. Das war ein wichtiger Schritt zur Erleichterung der Bankenrefinanzierung, die im Zuge der Krise praktisch zum Erliegen gekommen war. Die Zinsaktion war auf den US- Finanzmärkten als klarer Beweis gewertet worden, dass die amerikanischen Währungshüter unter Notenbankchef einer Eskalation der Finanzmarktkrise mit allen Mitteln begegnen wollten. Die US-Notenbank trifft sich zu ihrer nächsten ordentlichen Sitzung am 18. September, bei der sie über eine Senkung des Leitzinses beraten wird.

 

http://www.handelsblatt.com/News/Konjunktu...rt-laenger.html

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Fed rate cut not automatic -Fed's Lacker

 

RICHMOND, Va., Sept 4 (Reuters) - Federal Reserve Bank of Richmond President Jeffrey Lacker on Tuesday signaled that he was still not convinced by the need for a cut in the U.S. central bank's overnight policy rate, saying that although he would back a move if necessary, he remained wary of inflation.

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http://today.reuters.com/news/articleinves...ER-EXCERPTS.XML

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Wall Street leidet unter Zuversicht der Fed

 

HANDELSBLATT, Mittwoch, 5. September 2007, 23:05 Uhr

 

Auszug

 

Die Lage ist schlimm, aber nicht schlimm genug für eine Zinssenkung - so interpretieren die Finanzmärkte das Beige Book, den jüngsten Konjunkturbericht der US-Notenbank Fed. Weil zudem wenig erbauliche Daten vom Arbeits- und vom Immobilienmarkt eintrafen, gehen die US-Börsen mit einem ziemlichen Minus aus dem Handel.

 

.....

 

Die Fed erklärte in ihrem Konjunkturbericht, außerhalb des Immobiliensektors gebe es nur begrenzte Berichte über die Auswirkungen der Turbulenzen in den Finanzmärkten auf die Wirtschaftsaktivität. Analysten sahen dies als Hinweis darauf, dass die Fed bei ihrem nächsten Treffen am 18. September den Zinssatz doch nicht senken werde.

 

Das Beige Book hat gezeigt, dass sich die Lage nicht so massiv verschlechtert hat, als dass sie eine Zinssenkung bewirken würde, sagte Doug Roberts von Channel Capital Research.com in Shrewsbury, New Jersey.

 

http://www.handelsblatt.com/News/Boerse/Ma...ht-der-fed.html

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Fünf Fragen an Ben Bernanke

 

11. September 2007

 

Man könnte den Vorsitzenden der amerikanischen Notenbank Federal Reserve mit einem Golfspieler vergleichen, der versucht, einen gelungenen Abschlag zu plazieren, während ihm tausende Zuschauer lautstark Ratschläge erteilen. Je mehr auf dem Spiel steht, desto lauter wird das Geschrei von den Zuschauerrängen.

 

Und nachdem die Regierung am 7. September ihren überraschenden Bericht über einen Rückgang der Beschäftigtenzahl im August vorlegte, steht tatsächlich enorm viel auf dem Spiel. Dieser erste derartige Rückgang der Arbeitsplätze seit vier Jahren machte den Aktien schwer zu schaffen. Der Dow Jones Industrial Average stürzte um 250 Punkte ab. Zu den Aktien, die es am härtesten traf, zählten Caterpillar, IBM, ExxonMobil, Harley Davidson und Krispy Kreme Doughnuts.

 

Fed-Chairman Ben Bernanke kann unmöglich jeden Ratschlag befolgen, wie er es bewerkstelligen soll, die Wirtschaft der Vereinigten Staaten sozusagen auf dem Fairway zu halten. Einige Punkte muss er allerdings berücksichtigen. Angesichts der nächsten Sitzung des Offenmarktausschusses, die für den 18. September anberaumt ist, hat Bernanke sicherlich folgende fünf Punkte im Hinterkopf, während er darüber nachdenkt, ob, wie schnell und in welchem Maße die Notenbank die Zinssätze senken muss.

 

1. Wie schwach ist der amerikanische Arbeitsmarkt wirklich?

 

Es steht viel schlechter, als die meisten Experten noch vor kurzem glaubten. Am 7. September gab das Arbeitsministerium bekannt, dass die Zahl der Beschäftigten im August um 4.000 gesunken war - ein Rückgang, der alles übertraf, was die Volkswirte erwartet hatten. Diese hatten vielmehr mit einem Zuwachs von 100.000 Arbeitsplätzen gerechnet. Michael Englund von Action Economics ließ die düstere Bemerkung verlauten, dass die rückläufige Beschäftigtenzahl, die derzeit für Schlagzeilen sorgt, an die Rückgänge erinnert, die vor Beginn der letzten beiden Rezessionen beobachtet wurden.

 

Ein großer Anteil dieser Abnahme ist auf die rückläufige Zahl der Arbeitsplätze im Staatssektor zurückzuführen, und die Beschäftigtenzahl im Baugewerbe nimmt weiter ab. Was den Volkswirten jedoch mehr Sorgen bereitet, ist der generelle Rückgang der Erwerbstätigen im privaten Sektor. Infolge dieses Berichtes wird die Fed am 18. September mit hoher Wahrscheinlichkeit den Tagesgeldsatz um mindestens einen Viertelprozentpunkt senken, und weitere Senkungen sind künftig zu erwarten.

 

2. Warum steht es noch immer so schlecht um die Kreditmärkte?

 

Das Finanzsystem kommt nach wie vor in vielerlei Hinsicht seiner Aufgabe nicht nach, die darin besteht, Geld in Umlauf zu bringen, um das Wachstum von Personen und Unternehmen zu unterstützen. Unternehmen, die sich Geld leihen, indem sie durch Vermögenswerte gesicherte Handelspapiere ausgeben, finden derzeit wenige Interessenten. Zudem verzeichnet der Libor (London Interbank Offered Rate) - der Zinssatz kurzfristiger Darlehen zwischen Banken - einen stetigen Anstieg, was auf eine Vertrauenskrise schließen lässt.

 

Das Problem besteht darin, dass das Finanzsystem auf zuverlässige Informationen über die Qualität der Kreditsicherheiten angewiesen ist, und die Kreditnehmer den Informationen, die sie erhalten, nicht mehr vertrauen. Dies ist insbesondere dann der Fall, wenn die Sicherheiten leichtfertige oder fingierte Subprime-Kredite beinhalten könnten. Bernanke muss in Erfahrung bringen, wie lange es dauern wird, bis die Märkte die Probleme mit den Subprime-Krediten bewältigt haben und wieder zum Alltag übergehen. Je länger die Wall Street braucht, um dem eigenen Chaos Herr zu werden, desto größer die Gefahr, dass auch die kleineren, nicht an der Wall Street gehandelten Unternehmen Schaden nehmen.

 

3. Wann wird sich der Immobilienmarkt, in dessen negativer Entwicklung das Kernproblem zu sehen ist, erholen?

 

Die Rate der Zwangsvollstreckungen wird wohl bis Ende 2007 weiter steigen. Wahrscheinlich wird sich dieser Anstieg sogar bis Mitte 2008 fortsetzen. Diese Aussage stammt von keinem Geringeren als Douglas Duncan, Chefökonom der amerikanischen Hypothekenbankvereinigung Mortgage Bankers Association, die am 6. September bekanntgab, dass der Prozentsatz der Eigenheime, deren Zwangsvollstreckungsverfahren eingeleitet wurde, im Quartal April bis Juni eine Rekordzahl erreicht hatte.

 

Bernanke weiß, dass der Wirtschaft auch in Zukunft ein starker Gegenwind ins Gesicht bläst, so lange man die Menschen vor die Tür setzt, weil sie ihre Hypotheken nicht bezahlen können. Auch dies spricht für eine Senkung der Zinssätze.

 

4. Wie hoch ist das Risiko einer Inflation?

 

Das Inflationsrisiko stellt leider ein echtes Problem für die Fed dar. Die Löhne steigen schneller als die Produktivität der Arbeitskräfte. Dies ist eine inflationäre Tendenz, denn es bedeutet, dass die Unternehmen ihre Preise erhöhen müssen, um angesichts der höheren Personalkosten ihre Gewinnspannen aufrecht zu erhalten.

 

Bislang hielt sich die Inflation im Zaum, doch die Abschwächung der Produktivität in den vergangenen Jahren schränkt den Spielraum der Fed hinsichtlich einer Zinssenkung im Vergleich zu früheren Wirtschaftskrisen ein. Eine Zinssenkung könnte die Nachfrage der Verbraucher und Unternehmen ankurbeln, was jedoch zu einer weiteren Verschärfung des Inflationsproblems führen könnte.

 

5. Wie viel Nutzen würde eine Zinssenkung zum jetzigen Zeitpunkt bringen?

 

Man darf nicht vergessen, dass die Fed lediglich die kurzfristigen Zinssätze beeinflussen kann, indem sie viel Geld in das Bankensystem pumpt. Auf langfristige Zinssätze wie beispielsweise bei festverzinslichen Hypotheken und Unternehmensanleihen übt sie weit weniger Einfluss aus. Das Alptraumszenario der Fed sähe so aus, dass eine mögliche Zinssenkung bei den Märkten Angst vor einer höheren Inflation auslösen könnte, ohne jedoch die Wirtschaft anzukurbeln. Somit wären alle Zutaten für eine Stagflation vorhanden.

 

Wäre eine Senkung des Tagesgeldsatzes im Augenblick hilfreich? Wahrscheinlich. Kann die Fed im Alleingang die amerikanische Wirtschaft vor einem Konjunktureinbruch oder einer Rezession bewahren? Nein. Doch seien Sie gewiss: Diese Tatsache wird das Geschrei aus den Zuschauerrängen nicht verstummen lassen.

 

Es hängt viel davon ab, wie viel Beachtung Bernanke diesen Fragen schenkt, während er zu seinem nächsten Schlag ansetzt.

 

Text: Business Week Online

http://www.faz.net/s/Rub48D1CBFB8D984684AF...n~Scontent.html

[FrankY]

Die Frage wie sich eine Zinssenkung auf den bereits schwachen Dollar auswirkt,

bzw welche Risiken daraus entstehen würde mich noch interessieren

[nicco3]

FrankY,

 

die EZB ist noch weit davon entfernt die Zinsen zu senken. Somit wird die Zinsdifferenz immer geringer. Die FED kann auch unter diesem Aspekt nur bedingt handel. Senkt die FED die Zinsen zu stark, dann gerät der USD unter Druck. Importierte Waren würden teurer und folglich den Inflationsdruck erhöhen.

 

Den USD muss man zurzeit nicht unbedingt haben :-)

[FrankY]

Es hängt viel davon ab, wie viel Beachtung Bernanke diesen Fragen schenkt, während er zu seinem nächsten Schlag ansetzt.

 

danke für deine Analyse nicco

 

ich dachte dabei schon etwas weiter und meinte das diese Frage auch ein wichtiges Kriterium

für den nächsten "Schlag" ist

[nicco3]

Der Fed-Entscheid im Wortlaut

 

Release Date: September 18, 2007

For immediate release

 

The Federal Open Market Committee decided today to lower its target for the federal funds rate 50 basis points to 4-3/4 percent.

 

Economic growth was moderate during the first half of the year, but the tightening of credit conditions has the potential to intensify the housing correction and to restrain economic growth more generally. Todays action is intended to help forestall some of the adverse effects on the broader economy that might otherwise arise from the disruptions in financial markets and to promote moderate growth over time.

 

Readings on core inflation have improved modestly this year. However, the Committee judges that some inflation risks remain, and it will continue to monitor inflation developments carefully.

 

Developments in financial markets since the Committees last regular meeting have increased the uncertainty surrounding the economic outlook. The Committee will continue to assess the effects of these and other developments on economic prospects and will act as needed to foster price stability and sustainable economic growth.

 

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Charles L. Evans; Thomas M. Hoenig; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner; Frederic S. Mishkin; William Poole; Eric Rosengren; and Kevin M. Warsh.

 

In a related action, the Board of Governors unanimously approved a 50-basis-point decrease in the discount rate to 5-1/4 percent. In taking this action, the Board approved the requests submitted by the Boards of Directors of the Federal Reserve Banks of Boston, New York, Cleveland, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, and San Francisco.

 

http://www.federalreserve.gov/newsevents/p...y/20070918a.htm

 

*****

Weitere Infos im Thread FED entscheidung am 18.9.07

https://www.wertpapier-forum.de/index.php?s...=13284&st=0

[VistaMax]

Deutliche Zinssenkung in Amerika: Unwahrscheinlich!

 

9. Oktober 2007

War die Leitzinssenkung der Fed am 18. September um gleich 50 Basispunkte wirklich notwendig? Mit dem am 5. Oktober veröffentlichten amerikanischen Arbeitsmarktbericht für September wurden die Beweggründe der Geldpolitiker für einen großen Zinsschritt zumindest teilweise ausgeräumt.

 

http://www.faz.net/s/Rub48D1CBFB8D984684AF...n~Scontent.html

[VistaMax]

Leitzinsen gesenkt: Fed beruhigt die Anleger

 

ie Notenbank Fed hat die amerikanischen Leitzinsen abermals gesenkt und damit in der Wirtschaft und bei Anlegern für Erleichterung gesorgt. Der Zielsatz für Tagesgeld sinkt um 25 Basispunkte auf 4,5 Prozent, wie die Zentralbank am Mittwochabend (MEZ) mitteilte.

 

http://www.faz.net/s/Rub0E9EEF84AC1E4A389A...n~Scontent.html

 

[Fleisch]

Fed hebt Diskontsatz

Notkredite für Banken werden teurer

 

http://www.faz.net/s/Rub0E9EEF84AC1E4A389A8DC6C23161FE44/Doc~E68450BA63A5C49289A3BC84019034C90~ATpl~Ecommon~Scontent.html

[Superhirn]

Hier eine etwas andere Position:

Das Diskont-Kasperltheater

 

Die US-Notenbank hebt den Diskontsatz an, der Kapitalmarkt stöhnt und fürchtet sich vor geldpolitischer Straffung. Das ist Unsinn: Weltweit sind die meisten Zentralbanken noch weit davon entfernt. Manche sogar zu weit.

[XYZ99]

BNP Paribas is not so convinced. They are calling this a non-event as banks are not even borrowing from the Feds discount window. BNP says this is all talk and no action as theyre making a weak attempt to talk down interest rates and commodity prices following the hot PPI numbers yesterday. If they were truly interested in pulling liquidity they would reduce the size of their balance sheet the opposite of what we actually see happening.

 

Does this discount rate hike foreshadow a higher Fed Funds rate? Absolutely not according to BNP.

pragcap

 

.... und ....

 

Federal Reserve Balance Sheet Update: Week Of February 18 - New Records In Total Assets And Excess Reserves

 

The Federal Reserve's balance just hit another record high, at $2.29 trillion, jumping by a whopping $54 billion sequentially (the biggest weekly increase since mid-November).

 

[Fleisch]

US-Notenbank will weg von Nullzins-Politik

 

Die US-Notenbank diskutiert über einen Ausstieg aus der Nullzins-Politik. Das könnte mit Zinsanhebungen enden. Einig sind sich die Notenbanker jedoch nicht über den richtigen Zeitpunkt.

 

http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/nachrichten/us-notenbank-will-weg-von-nullzins-politik-/4192214.html

[Fleisch]

Uno warnt vor Dollarkrise

 

Die Ratingagentur Standard & Poor hat wegen der Schulden der USA vor einer Abwertung der Bonität gewarnt. Nun warnen auch die Vereinten Nationen vor einer Krise des Dollars. Sie sehen sogar das Risiko eines Kollaps.

 

http://www.handelsblatt.com/finanzen/boerse-maerkte/anleihen/uno-warnt-vor-dollarkrise/4219486.html

[Fleisch]

Bernanke: Fed wird US-Wirtschaft weiter stützen

 

US-Notenbankchef Ben Bernanke hat bei einer Anhörung im US-Kongress deutlich gemacht, dass die Fed die US-Wirtschaft weiter mit geldpolitischen Maßnahmen stützen wird, sollte das notwendig sein.

 

http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/nachrichten/bernanke-fed-wird-us-wirtschaft-weiter-stuetzen/4390662.html

[Superhirn]

Bernanke: Fed wird US-Wirtschaft weiter stützen

 

US-Notenbankchef Ben Bernanke hat bei einer Anhörung im US-Kongress deutlich gemacht, dass die Fed die US-Wirtschaft weiter mit geldpolitischen Maßnahmen stützen wird, sollte das notwendig sein.

 

http://www.handelsbl...en/4390662.html

 

Und das hat natürlich auf das Rating durch die Agenturen in dem Land keinerlei Einfluß ... Ist ja auch etwas völlig anderes.