Avantis Global Small Cap Value UCITS ETF- IE0003R87OG3

[QuaveFX]

Ich habe mal eine Frage hinsichtlich der Steuern. Bei steuerlicher Status steht hinsichtlich des ETF überall ungeklärt oder nicht bekannt. Profitiert der ETF überhaupt von der deutschen Teilfreistellung? Andernfalls wäre ja eine mögliche Outperformance durch steuerliche Nachteile gleich zunichte gemacht.

[Flapsch]

vor 22 Minuten von QuaveFX:

Ich habe mal eine Frage hinsichtlich der Steuern. Bei steuerlicher Status steht hinsichtlich des ETF überall ungeklärt oder nicht bekannt. Profitiert der ETF überhaupt von der deutschen Teilfreistellung? Andernfalls wäre ja eine mögliche Outperformance durch steuerliche Nachteile gleich zunichte gemacht.

Ich weiß jetzt nicht, welche Outperformance Du meinst, da der ETF nicht passiv einer Benchmark folgt und individuelle Steuern nicht in Referenzindizes abgebildet werden. Aber die Frage zum Steuerstatus lässt sich über die offizielle Dokumentation beantworten: https://res.avantisinvestors.com/avantis/ucits-etfs/American-Century-ICAV-Consolidated-Prospectus-Germany.pdf (S. 106) und https://res.avantisinvestors.com/avantis/ucits-etfs/Supplement-Avantis-Global-Small-Cap-Value-UCITS-ETF.pdf (S. 9)

[QuaveFX]

 

vor 18 Minuten von Flapsch:

Ich weiß jetzt nicht, welche Outperformance Du meinst, da der ETF nicht passiv einer Benchmark folgt und individuelle Steuern nicht in Referenzindizes abgebildet werden. Aber die Frage zum Steuerstatus lässt sich über die offizielle Dokumentation beantworten: https://res.avantisinvestors.com/avantis/ucits-etfs/American-Century-ICAV-Consolidated-Prospectus-Germany.pdf (S. 106) und https://res.avantisinvestors.com/avantis/ucits-etfs/Supplement-Avantis-Global-Small-Cap-Value-UCITS-ETF.pdf (S. 9)

Vielen Dank, das habe ich in der Dokumentation bisher vergebens gesucht, die Prospekte sind ja auch recht lang. Aus denen geht für mich aber hervor, dass hier die deutsche Teilfreistellung greift. Ich war mir bisher nicht sicher, weil etwa bei justetf steht, dass der Steuerstatus unklar sei, ebenso auf der Website von finanzfluss. Deswegen dachte ich, es würde da noch keine Infos zu geben. Vielen Dank für die schnelle Antwort!

[Flapsch]

vor 26 Minuten von QuaveFX:

 

Vielen Dank, das habe ich in der Dokumentation bisher vergebens gesucht, die Prospekte sind ja auch recht lang. Aus denen geht für mich aber hervor, dass hier die deutsche Teilfreistellung greift. Ich war mir bisher nicht sicher, weil etwa bei justetf steht, dass der Steuerstatus unklar sei, ebenso auf der Website von finanzfluss. Deswegen dachte ich, es würde da noch keine Infos zu geben. Vielen Dank für die schnelle Antwort!

Keine Ursache. Die erwähnten Websites find ich super (ebenso extraETF), um mal einen schnellen Vergleich zu machen und sich einen Überblick zu verschaffen. Aber mir fielen da schon mehrmals fehlerhafte, fehlende oder schlicht veraltete Informationen auf. Da würde ich im Zweifel immer beim Anbieter direkt schauen, auch wenn es bspw. um Fondsvolumen, Tracking Difference, TER oder sonstiges geht, was man persönlich relevant findet, bevor man investiert.  

[Flapsch]

Als Benchmark dient ja der MSCI World Small Cap Value, den leider kein ETF nachbildet. Der Avantis schlägt sich nach knapp anderthalb Jahren aber ganz solide und hat mittlerweile über 1 Milliarde USD Fondsvolumen. Der US-Anteil liegt aktuell bei 68%, aber der ETF ist deutlich vor dem MSCI USA SCV von SPDR. Ist natürlich kein langer Zeitraum und kann schnell wieder drehen.

 

[Flapsch]

Eine kleine Wasserstandsmeldung. Mittlerweile hat das Volumen 1,5 Mrd. USD erreicht und die Fondsauflage ist noch keine zwei Jahre her. Was mich aber ein wenig überrascht, ist, dass der ETF in diversen europäischen Ländern nicht registriert ist, bspw. Frankreich, Schweden, Polen, Italien, Spanien oder auch Belgien. Die Wertentwicklung war in letzter Zeit aber auch ziemlich anständig. Wie im vorigen Beitrag nochmal dieselben ETFs im Vergleich, aber mal ein bisschen übersichtlicher:

 

 

Die eigene Benchmark zu schlagen, was ja Ziel des aktiven ETFs ist, funktioniert natürlich nicht immer, aber bisher kann es sich durchaus sehen lassen:

 

 

Was ich auch interessant fand: der amerikanische ETF AVUV ist ja schon etwas älter und hat kürzlich die 20-Mrd-USD-Marke geknackt. In einem Vergleich über 1, 3 und 5 Jahre hat er laut Eric Balchunas (Bloomberg Intelligence) nicht nur 232 verfügbare Small-Cap-ETFs geschlagen, sondern über 5 Jahre sogar leicht den S&P 500 trotz der Stärke der großen Pötte (Mag 7).

 

 

Wobei der AVUV bekanntlich nur US-Titel enthält, während mit AVDV auf der anderen Seite vom Teich auch ein ETF mit Industriestaaten ex USA zur Verfügung steht. Der europäische AVWS ist quasi eine Kombination von beidem und hat ca. 70% US-Anteil (aktuell). Methodik und Screening sind aber gleich.

[Bigwigster]

Was ich persönlich interessant fand ist wie weit die Schere aufgegangen ist in den letzten 12 Monaten zwischen Dimensional Fund Advisors Global targeted Value und dem Avantis SCV:

 

Da sehr ähnliche Strategie und ähnliches Faktorexposure bis auf deutlich mehr Midcaps im Dimensional Produkt, hätte ich eher eine ähnliche Wertentwicklung erwartet wie in der ersten Hälfte des Charts. Dann hat sich das aber in den letzten Monaten deutlich geändert. 

Die Morningstar Stylebox erklärt den großen Unterschied zumindest teilweisee (für den US Markt), in rot von mir markiert der Bereich in dem der Dimensional Fonds stärker investiert ist, erklärt das Ganze aber nicht in dem Ausmaß da Midcap Value auch sehr gut gelaufen ist:

[HHanseat]

vor 27 Minuten von Bigwigster:

Was ich persönlich interessant fand ist wie weit die Schere aufgegangen ist in den letzten 12 Monaten zwischen Dimensional Fund Advisors Global targeted Value und dem Avantis SCV:

Danke, finde ich auch bemerkenswert! Leider sind ja beide zurückhaltend mit Details zur Strategie und Umsetzung (von Avantis finde ich dazu nur dies white paper, hat jemand mehr?), man muss also bis zu einem gewissen Grad an ihr geheimes Erfolgsrezept und dessen Dauerhaftigkeit glauben. "Günstig handeln und ungüstige Aktien rausfiltern" klingt plausibel, aber das wollen doch auch andere und so einfach scheint das ja für viele aktive Fonds auch nicht zu sein. Woher weiß ich dann, dass es nicht mal 10% in die andere Richtung geht?

 

Die Firma Dimensional Fund Advisors steht Gerüchten zufolge übrigens zum Verkauf, eine neue Konzernmutter kann auch noch zusätzliche Unsicherheiten und Änderungen bringen. Hoffen wir mal nicht auf Amundi 

[Bigwigster]

vor 17 Minuten von HHanseat:

"Günstig handeln und ungüstige Aktien rausfiltern"

Ich denke, dass ist dann doch eine sehr ungenaue Beschreibung. Für die Strategieerklärung finde ich das Paper von PWL am besten, es bezieht sich zwar auf Dimensional, gilt größtenteils identisch für Avantis. Mithilfe von KI mal eine schönere Zusammenfassung geschrieben:

"Die Strategie von Dimensional und Avantis zielt darauf ab, in breit diversifizierten Portfolios systematisch kleinere, günstiger bewertete und hochprofitable Aktien überzugewichten, um eine höhere erwartete Rendite als der breite Markt zu erzielen. Dieses Vorgehen birgt jedoch das Risiko, den Gesamtmarkt über zehn Jahre oder länger zu underperformen, wenngleich die genutzten Faktorprämien (Size, Value, Profitability) historisch betrachtet eine geringe Korrelation zum allgemeinen Marktfaktor aufweisen."

Oder halt betrachten als Diversifizierung über zusätzliche Risikoprämien.

[HHanseat]

vor 2 Stunden von Bigwigster:

Ich denke, dass ist dann doch eine sehr ungenaue Beschreibung.

Klar  

 

Danke für das Paper, schöne Erläuterung!  

[HHanseat]

Interessanter Artikel über Avantis, inklusive Vergleich zu Dimensional Fund Advisors. Die Strategie beider Anbieter sollte demnach sehr ähnlich sein, was auch die hohe monatliche Korrelation von 0,99 bei vergleichbaren Fonds zeigt:

 

Das Diagramm zeigt ihre 2019 gestarteten US-Fonds, aber die europäischen UCITS-ETFs sollten abgesehen von leicht höheren Kosten vergleichbar sein.

 

Bemerkenswert ist der stärkere Corona-Dip März 2020 bei SCV verglichen mit dem Gesamtmarkt, könnte man als Indiz für erhöhtes Risiko sehen (was dann ja zur Theorie passt). 

[Flapsch]

Am 12.8.2026 um 12:02 von HHanseat:

Leider sind ja beide zurückhaltend mit Details zur Strategie und Umsetzung (von Avantis finde ich dazu nur dies white paper, hat jemand mehr?), man muss also bis zu einem gewissen Grad an ihr geheimes Erfolgsrezept und dessen Dauerhaftigkeit glauben.

An sich ist das schon bekannt. Aber es ist recht verständlich, dass sie z.B. ihren genauen Tilt oder ihr tägliches Screening nicht frei in Echtzeit zur Verfügung stellen. Im Falle DFA kann aber ein Grund auch nur der zeitliche Vorteil sein. Ich hatte spaßeshalber mal den europäischen SCV mit dem neuen in Kanada verglichen, der an sich identisch laufen sollte. Aber insb. bei den großen Positionen gibt's einige Abweichungen.

https://global.morningstar.com/de/investments/etfs/0P0001TUEI/portfolio
https://www.morningstar.com/etfs/xtse/casv/portfolio

So haben einige der Top-Werte wie Viasat, Matson, Macy's, Lantheus und The Cheesecake Factory  in letzter Zeit (1Y) sehr schöne Renditen eingefahren. Die wurden aber schon im Oktober 2024 aufgenommen und waren beim kanadischen ETF (und ggf. Dimensionals ETF) bei der Auflegung schon nicht mehr im Raster oder wurden nur mit einer kleinen Portion eingekauft. Avantis hatte ja häufiger etont, dass sie neben dem Buchwert auch auf weitere Kennzahlen wie den operativen Cashflow schauen und bei den Faktoren an sich nicht nach Momentum selektieren/gewichten (wie z.B. der Multifactor-ETF von Kommer), aber diesen "sechsten" Faktor (nach Markt, Size, Value, Investment und Profitability) als Handelsstrategie nutzen. Sprich, sie nehmen ein zügig günstig gewordenes Unternehmen nicht sofort oft, wie es bspw. ein (passiver) Index-ETF täte, während sie gleichzeitig einen Gewinner auch mal laufen lassen, der es schon in die Mid-Cap-Liga geschafft hat. Das ist halt auch ein Teil des vom Index abweichenden, systematisch-aktiven Ansatzes. Und der kann selbstverständlich auch schlechter laufen und vielleicht stellt man sogar am Ende seines Investorenlebens fest, dass es sich unterm Strich nicht gerechnet hat.

 

Im Rational Reminder hatte ich auch häufiger mal gelesen, dass Avantis zwar Indizes wie den MSCI World Small Cap Value als Benchmark nutzen und an sich aus diesem Universum ihre Unternehmen auswählen, aber sich für die unteren 10% der Marktkapitalisierung entscheiden, womit auch Micro Caps drin sein könnten, während MSCI ja die vorletzten 14% (vor den 1% Micro) als Small Cap definiert. Wie Dimensional da genau filtert, die vielleicht "nur" die Large Caps (obere 60%) vermeiden, weiß ich aber nicht. Wahrscheinlich ist die von @Bigwigster gezeigte Schere ziemlich multikausal und wir werden es nie erfahren.  

 

 

Hier gibt's übrigens ab 21:50 noch eine kurze ETF-Vorstellung und direkt darauf (23:45) ein Interview mit Eduardo Repetto von Avantis.

[HHanseat]

@Flapsch Vielen Dank für die Erläuterung!

 

Das Konzept klingt dann doch sehr vielversprechend für jemanden, der etwas Bauchschmerzen mit der derzeitigen Markt-Struktur und Bewertung hat und daher zusätzliche Diversifikation sucht.

 

Und es ist ja erfreulich, dass es mit DFA und Avantis jetzt gleich mehrere Anbieter gibt, und man nicht mehr auf Berater zum Erwerb angewiesen ist.