Leoni

[McScrooge]

Leider dürftest Du da echt recht behalten haben. Und der Investor, der kaufen will ist nicht zu sehen 

[McScrooge]

https://www.wallstreet-online.de/nachricht/11327721-leoni-investitionen-herstellung-optischer-fasern-jena

 

Aktuelles von Leoni.

[John Silver]

Zitat

INGRID JÄGERING
Neue Leoni-Finanzchefin kommt von Osram
Ingrid Jägering wird neuer Finanzvorstand beim angeschlagene Autozulieferer Leoni. Sie ist eine alte Weggefährtin von Vorstandschef Aldo Kamper.
21.05.2019 - 16:18 Uhr 
...

https://www.handelsblatt.com/unternehmen/management/ingrid-jaegering-neue-leoni-finanzchefin-kommt-von-osram/24366282.html

 

[John Silver]

Zitat

LEONI IM FOKUS:
Verheddert sich der Kabelspezialist und Autozulieferer?
Mo, 27.05.19 09:11 · Quelle: dpa-AFX 
NÜRNBERG (dpa-AFX) - Der Kabelspezialist und Autozulieferer Leoni geht durch eine schwere Krise. Just als die seit Jahren gut laufenden Automärkte ins Minus drehen, verstrickt sich das im SDax notierte Unternehmen auch noch in hausgemachten Problemen. Was beim Konzern los ist, was Experten sagen und wie die Aktie gelaufen ist.
...
Leoni sei in der denkbar schlechtesten Verfassung, um mit einer möglichen Rezession umzugehen, schrieb Ludwig. "Unserer Ansicht nach fehlen interne Kontrollstrukturen und das Management hat keinen Überblick über das Geschäft", urteilte er. 
...

 

https://www.comdirect.de/inf/aktien/detail/news_detail.html?DETAILS_OFFSET=0&ID_NEWS=844760462&ID_NOTATION=6087146&NEWS_CATEGORY=EWF&NEWS_HASH=e3c1a75f1c7b5924fbd9f1391bcd68441e05387&SEARCH_VALUE=DE0005408884

 

Ein lesenswerter Artikel, wenn man sich für Leoni interessiert. Allerdings ist die Überschrift nicht ganz richtig. Die einzelnen Probleme von Leoni werden aufgeführt und mir scheint nicht, dass sich Leoni "verzettel", die haben schlicht und ergreifend massive Probleme - überall! 

Hier ist die Messe noch nicht gelesen, auch wenn der Wert billig wie "noch nie" scheint (seit 2009, siehe Chart). 

Wie ich weiter oben geschrieben hatte, kann man einen Konzern ohne valide Zahlen nun mal nicht führen. Ich habe exemplarisch die Aussage im Artikel oben extra noch einmal zitiert, um meine Ansicht zu unterstreichen.  

Das o.g. Kursziel von einem Analysten von € 10 (siehe ca. Februar 2019 Posts von mir oben) erscheint mir jetzt relativ realistisch. 

[reko]

vor 10 Stunden von John Silver:

Das o.g. Kursziel von einem Analysten von € 10 (siehe ca. Februar 2019 Posts von mir oben) erscheint mir jetzt relativ realistisch. 

 

So weit entfernt ist das auch nicht mehr.

KBV (Q1) = 0,48

FactSet schätzt KCV20e=2,1; KCV19e=12,7; KCV18=3,3

Also Turnaround in 2020.
Q1 Bericht

Zitat

Vor VALUE 21-Belastungen 2020 neutraler Free Cashflow im Konzern sowie positives Ergebnis in der Bordnetzsparte angestrebt

VALUE 21 voll im Plan, um nachhaltige Kosteneinsparungen von brutto 500 Mio. € jährlich ab 2022 zu erreichen

17. März 2019: Finanzvorstand geht, Sparprogramm "Value 21" kommt: Leoni streicht 2000 Stellen

29. Mai 2019: Leoni Aktie – Der Turnaroundkandidat Nummer 1?

 

Das komplette Management ist ausgetauscht. Es ist schwierig hier zu extrapolieren.

Bisher war Leonis Geschäftsmodel möglichst billig in Niedriglohnländern zu produzieren. Jetzt will man mehr auf Profitabilität achten und notfalls auf Umsatz verzichten.

Die Probleme beim Anlauf eines neuen Werks empfand ich als nicht so gravierenden Einmaleffekt. Ist nicht schön, aber kann vorkommen.

Falls die neue Strategie nicht nur Aktionismus und besser als die alte ist, dann ist Leoni billig.

[stagflation]

vor 5 Stunden von reko:

Falls die neue Strategie nicht nur Aktionismus und besser als die alte ist, dann ist Leoni billig.

 

Na ja, was heißt billig? Der Kurs ist so niedrig, weil alle Angst vor einer heftigen Kapitalerhöhung haben.

[reko]

vor 18 Minuten von stagflation:

Na ja, was heißt billig? Der Kurs ist so niedrig, weil alle Angst vor einer heftigen Kapitalerhöhung haben.

 

Bei 459 Mio€ Marketcap will Leoni ab 2022 jährlich 500 Mio€ einsparen. Die Frage ist wie viel von den 5,1 Mrd € Umsatz (2018) dabei verloren gehen.

Lt Q1: "Für das Programm wird mit Kosten in Höhe von rund 120 Mio. € gerechnet."

 

Ich sehe nicht wofür Leoni Kapital bräuchte. Ende Q1 waren 740 Mio€ Liquidität vorhanden (davon 620 Mio€ freie Kreditlinien, 120 Mio€ Barmittel). Die zusätzlichen Kosten für das neue Werk sollen einmalig sein.

Aber selbst wenn nochmal 500 Mio€ neue Aktien ausgegeben würden wäre das noch eine attraktive Bewertung solange der Plan funktioniert.

Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit war etwas heftig in Q1: - 210 Mio€, ist bei Leoni aber immer etwas volatil wg. Anlaufkosten für Projekte.

In 2018 waren es +152 Mio€ , in 2017 +245 Mio€.

[stagflation]

vor 37 Minuten von reko:

Ich sehe nicht wofür Leoni Kapital bräuchte.

 

Ich mag Leoni und hoffe, dass Du recht behältst!

 

Einige Analysten sehen das aber anders: dpa-AFX vom 21.05.2019: Angst vor Kapitalerhöhung drückt Leoni auf Tief seit 2010
 

Zitat

Wegen der "erneut desaströsen Ergebnisse", einer beunruhigenden Verschuldungssituation und einer in seinen Augen daher drohenden massiven Kapitalerhöhung sprach Lampe-Analyst Christian Ludwig eine Verkaufsempfehlung für die Papiere aus und kappte sein Kursziel gleich um etwas mehr als 40 Prozent auf 12 Euro.

 

 

[reko]

vor einer Stunde von stagflation:

Ich mag Leoni und hoffe, dass Du recht behältst!

 

Einige Analysten sehen das aber anders: dpa-AFX vom 21.05.2019: Angst vor Kapitalerhöhung drückt Leoni auf Tief seit 2010

"bevorstehende Refinanzierung von 250 Millionen Euro" ist ein Aufhänger.

Das könnte aus den noch freien 620M€ der 750 M€ Kreditlinie bezahlt werden (5 Jahre Laufzeit ab Juni 2018).

Übersicht bestehende Schuldscheindarlehen GB 2018, Seite 186

 

Ein Risiko wären Covenants bei den Krediten. Seite 58 steht "Die Kreditvereinbarungen von LEONI enthalten keine Financial Covenants".

Die Schulden müssen bei einen Kontrollwechsel zurückgezahlt werden (Seite 128). Das erschwert eine Übernahme.

 

Hier wurde über Shorts spekuliert.

[McScrooge]

In der aktuellen Focus Money wird Leoni als Turnaround-Kandidat mit hohem Kursziel gehandelt.

 

Hier sieht es düsterer aus:

 

https://www.wallstreet-online.de/nachricht/11524576-10-20-euro-leoni-tiefer-sturz-autozulieferers

[reko]

Leoni will sich auf die Problemsparte Bordnetze konzentrieren und die traditionelle Sparte Kabel verkaufen.

14. Juli 2019, Leoni Lose Drähte

Zitat

Der angeschlagene Autozulieferer will sich von seiner Kabel- und Draht-Sparte trennen - und damit von den Wurzeln des Unternehmens. Das sorgt für Unverständnis in der Branche - und löst Befürchtungen bei den Beschäftigten aus.

Die Fertigung leonischer Waren fing 1569 an - 1917 wurde die Firma zur AG (wiki/Leoni_AG)

 

Für Leoni wird von Factset KCV20e=2,1 und KGV20e=7,4 prognostiziert. MC ist bei 434 Mio. EUR

Der Kurs hat sich aber noch nicht stabilisiert.

[boersenschwein]

Am 13.6.2019 um 00:38 von McScrooge:

In der aktuellen Focus Money wird Leoni als Turnaround-Kandidat mit hohem Kursziel gehandelt.

das wollen solche "Finanzblätter" immer gerne sehen, die Realität ist oft halt doch etwas anderes.

Kurssturz alleine seit ATH betrachtet und eine "Wunsch-Rückkehr" zu alten Kursen längst vergangener Tage ist nicht gerade eine gute Herangehensweise.

 

[reko]

08.08.2019 Sanierungsexperte soll Leoni-Gläubiger beruhigen

Zitat

Die Banken erwarteten, dass er Leoni grundlegend durchleuchte und überprüfe, ob die Pläne von Vorstandschef Aldo Kamper umsetzbar sind, sagte ein anderer Kenner der Gespräche. Die Bemühungen um frische Finanzmittel lägen so lange auf Eis.

Lt Factset hat

Leoni       KCV20e=1,8801, KGV20e=6,2704

Schaeffler KCV20e=2,465, KGV20e=5,0294

Conti       KCV20e=4,5618, KGV20e=8,5626

[John Silver]

Am 6/3/2019 um 23:28 von John Silver:

...

Das o.g. Kursziel von einem Analysten von € 10 (siehe ca. Februar 2019 Posts von mir oben) erscheint mir jetzt relativ realistisch. 

 

Unfassbar, der Aktienkurs steht jetzt tatsächlich bei ca. 9,50 Euro. Und wenn die Zahlen Übermorgen nicht passen, geht es weiter runter.

 

Zitat

AUTOZULIEFERER
Leoni-Aktie sackt auf Zehnjahrestief ab
Analysten haben die Liquiditätslage des Autozulieferers als besorgniserregend eingestuft. Seit Jahresbeginn verlor Leoni zwei Drittel an Marktwert.
12.08.2019 - 15:13 Uhr
...

 

https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2019-08/47420292-leoni-aktie-sackt-auf-zehnjahrestief-ab-analysten-haben-die-liquiditaetslage-des-autozulieferers-als-187.htm

[John Silver]

Zitat

AUTOZULIEFERER
Leonie verbucht im zweiten Quartal Millionenverlust
Der Autozulieferer bleibt tief in den roten Zahlen. Als Grund nennt Leoni das schwache Marktumfeld.
14.08.2019 - 12:01 Uhr 
...

 

https://www.handelsblatt.com/unternehmen/industrie/autozulieferer-leonie-verbucht-im-zweiten-quartal-millionenverlust/24901756.html

[DrFaustus]

Seltsame Bewegung in den letzten 2 Tagen. Keine News, aber +20%.

Kann mir ein paar Dinge vorstellen, die dafür verantwortlich sein könnten, wäre aber trotzdem sehr seltsam:

 

1. Shortsqueeze - Es gibt ja Hedgefonds die sich deutlich short positioniert haben. Aber ohne irgendeinen Trigger sehe ich da keinen Grund für einen Squeeze

2. in einer Woche stehen Quartalszahlen an - es ist etwas durchgesickert (wäre ziemlich dumm, vor allem darauf zu handeln), es wird sich massiv darauf positioniert von den Hedgefonds (möglich, aber sooooo massiv und kurstreibend?)

3. Ein strategischer Investor kauft sich rein - das Vorgehen wäre sehr ungewöhnlich und noch gibt es nichtmal eine Pflichtmeldung (3% Grenze), also auch eher unwahrscheinlich

[StefanU]

Schaeffler ist heute ca. +13% nach überraschen positiven (d.h. weniger schlecht als erwarteten) Zahlen, das hat vielleicht auch einen Effekt.

[DrFaustus]

Heute kamen die Zahlen.

 

https://www.leoni.com/de/presse/mitteilungen/details/free-cashflow-verbessert-sich-im-jahresverlauf-deutlich-umsatz-und-ergebnis-weiterhin-durch-heraus/

 

Umsatz leicht unter Vorjahr.

EDIT -15 Mio. EUR

FCF besser aber noch negativ

 

Das Kosteneinsparungsprogramm läuft wohl gut an und 35% der Maßnahmen sollen schon umgesetzt sein. Für nächstes Jahr erwartet man Kosteneinsparungen von 150 Mio. EUR.

 

Für mich liest sich das alles nicht so schlecht. Der Markt sieht das offensichtlich anders.

 

583 Mio. EUR freie Liquidität ist jetzt auch ganz gut, so dass man nicht von einer Kapitalerhöhung ausgehen muss. Das Geld reicht aus um alle Aktien zurückzukaufen

 

[McScrooge]

Zitat

Deutschlands schwächster Börsenwert Leoni versucht Neustart (Bloomberg) -- Die Wurzeln der Leoni AG reichen zurück bis ins 16. Jahrhundert. Derzeit versucht das Nürnberger Unternehmen, sich mit eher modernen Finanzierungsmethoden aus der Krise zu befreien. In den letzten 12 Monaten wies die Aktie die schlechteste Entwicklung unter allen größeren deutschen Firmen auf. Nun will Leoni seine Finanzierung mit einem kühnen Konzept wieder auf stabilere Beine stellen. Teil davon ist der Verkauf von Forderungen - Factoring genannt - im Wert von etwa 200 Millionen Euro. Damit will sich Leoni zunächst Luft verschaffen, wird doch im März ein Schuldschein im Volumen von 170 Millionen Euro fällig. Das Unternehmen verhandelt außerdem Verträge aus seinem massiven Auftragsbuch nach in der Hoffnung, einen Teil der steigenden Personalkosten an Kunden weitergeben zu können. Leoni hat die Kanzlei Latham & Watkins als Berater für Verhandlungen mit Banken angeheuert, die an ihrer revolvierenden Kreditfazilität über 750 Millionen Euro beteiligt sind, hatte Bloomberg im Dezember aus informierten Kreisen erfahren. Der Revolver bietet eine Möglichkeit, die im März fälligen Schulden zu begleichen. Eine Gruppe von Schuldscheingläubigern hat derweil die Kanzlei Dentons beauftragt, verlautete nun aus informierten Kreisen. Einige der Gläubiger hätten Bereitschaft signalisiert, Leoni Luft zu verschaffen, indem sie die nächste Rückzahlung stunden oder neue Mittel bereitstellen, hieß es. Im vergangenen Sommer hatte Leoni bekanntgegeben, seine Kabelsparte WCS verkaufen oder an die Börse bringen zu wollen. Das wäre ein heftiger Einschnitt: WCS ist zwar kleiner als die Bordnetzsparte WSD, aber profitabler. Bei 38% Umsatzanteil trug die Sparte 2018 45% zum Betriebsertrag bei. “Leoni steht das Wasser bis zum Hals”, sagte Christian Ludwig, Analyst beim Bankhaus Lampe. Seit seinen Anfängen vor 450 Jahren hat sich das Unternehmen zu einem der größten Zulieferer für die Autoindustrie entwickelt. Der Konzern beschäftigt rund 93.000 Mitarbeiter weltweit - mittlerweile mehr als die Deutsche Bank AG. Ähnlich wie diese musste Leoni zuletzt harte Zeiten durchmachen. Bei einem Werk in Rumänien liefen die Kosten aus dem Ruder, und nach ähnlichen Problemen in Mexiko kam es in kurzer Zeit zu drei Gewinnwarnungen. Stellenabbau und Dividendenstreichung waren die Folgen. Die Nettoverschuldung stieg nach dem zweiten Quartal auf haarsträubende 56-mal Ebitda. Seit einem halben Jahrzehnt ist Leonis freier Cashflow negativ. Die Aktionäre mussten kräftig Federn lassen: Das Papier verlor in den letzten 12 Monaten knapp 70% an Wert. Um die finanzielle Lage prüfen zu lassen, hat Leoni ein sogenanntes IDW-S6-Gutachten in Auftrag gegeben. Dieses wird von Roland Berger erstellt und soll Ende Februar vorliegen, sagten die informierten Personen. Ein positives Gutachten gilt als entscheidend, damit die Banken Leoni weiter finanzieren. Analyst Daniel Kukalj von der Quirin Privatbank sieht bei Leoni nur begrenzte Möglichkeiten, gegen die Lohnkosteninflation anzugehen. “Eine Insolvenz ist ein Szenario, das nicht komplett ausgeschlossen werden kann”, sagte er. 2020 werde ein weiteres Jahr ohne Wachstum in der Autoindustrie sein, so Kukalj. Zugleich sieht er keine Anzeichen dafür, dass das Unternehmen seine Kosten in den Griff bekommt. Eine Ausweitung des Factorings sei eine der bevorzugten Maßnahmen, um die Liquidität zu erhöhen, Sale-and-lease-back-Transaktionen eine weitere Option, sagte ein Leoni-Sprecher. Das Unternehmen will etwa ein Drittel seiner Forderungen verkaufen, die Ende September etwa 610 Millionen Euro betrugen. Im Dezember hatte Leoni angekündigt, die Liquidität um 200 Millionen Euro erhöhen wollen. Entsprechende Gespräche mit Kreditgebern seien “sehr konstruktiv.” Ein Interview mit einem Vorstandsmitglied lehnte Leoni ab. Vertreter von Dentons und Roland Berger wollten die Sachlage nicht kommentieren. Leoni setzt seit Jahrzehnten auf die Ansiedlung von arbeitsintensiver Produktion in Regionen wie Osteuropa und Nordafrika. Das funktionierte gut, so lange die Löhne dort niedrig blieben und Roboter die Arbeit nicht in ähnlicher Qualität durchführen konnten. Doch mit dem Beitritt osteuropäischer Länder zum Euroraum und einem Ansteigen der Löhne in Nordafrika stieß das System an seine Grenzen. Leonis Personalkosten stiegen in den letzten 20 Jahren um etwa das Zehnfache. Die Restrukturierungspläne fallen zusammen mit großen Verwerfungen in der weltweiten Autoindustrie. In China schwächelt die Nachfrage, und europäische Hersteller wie Volkswagen AG oder Daimler AG müssen die Revolution vom Verbrennungsmotor zum Elektroantrieb meistern. Das schlägt auch auf Zulieferer durch. Leoni hat zwar einen gewaltigen Auftragsbestand - mehr als 24 Milliarden Euro waren es Ende 2018. Aber die Lohninflation nagt an der Profitabilität dieser Aufträge. Daher verhandelt man mit den Kunden nach - in einem Fall bereits erfolgreich, so der Sprecher. Um wieder profitabel zu werden, müsse Leoni darüber hinaus in lukrativere Nischen vorstoßen, seine Produktion automatisieren und seine Bordnetze standardisieren, meint Jürgen Pieper, Analyst beim Bankhaus Metzler in Frankfurt. Außerdem müsse das Unternehmen sein Controllingproblem in den Griff bekommen und die ausländischen Niederlassungen an kürzerer Leine führen. Der angedachte Verkauf der Sparte WCS könne rund 300 Millionen Euro einbringen, etwa so viel, wie der gesamte Konzern derzeit an der Börse wert ist, schätzt Pieper. Harald Eggeling von Oddo BHF ist weniger optimistisch. Nur ein “mutiger Private-Equity-Investor” oder ein Wettbewerber mit einem klaren Kostensenkungsansatz könne an dem Geschäft interessiert sein. Schlimmstenfalls würden einige Autobauer zur Sicherung der Produktion Leonis Werke übernehmen, sagte der Analyst. “Leoni ist systemrelevant für die europäische Autoindustrie”, so Eggeling.

Quelle: Bloomberg

[DrFaustus]

Die Quirinbank hebt das Kursziel von 9 auf 19 EUR.

Die Aktie stand jetzt +8,7% auf knapp unter 12 EUR.

 

Wir fragen mal nicht, wie man als Analyst plötzlich eine Aktie von total überbewertet auf total unterbewertet raten kann...

[McScrooge]

Am Ende 12,5% plus an einem Tag. Da werden einige Shorties böse überrascht worden sein. 

[alex08]

Ich nehme mal an, das hier ist nicht unbedingt positiv für Hersteller wie Leoni, oder?

 

https://insideevs.com/news/361298/new-tesla-wiring-system-promises-to-cause-a-revolution/

[McScrooge]

https://www.spiegel.de/wirtschaft/unternehmen/leoni-autozulieferer-bekommt-staatsbuergschaft-ueber-330-millionen-euro-a-843b72a0-87ad-4984-8c82-2bc48116538f
 

Positiv für Leoni, aber ob das reichen wird?

[chirlu]

Ad-hoc-Meldung:

Zitat

… wurde das kürzlich bestätigte Sanierungsgutachten … unter Berücksichtigung möglicher Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf das Unternehmen aktualisiert. Das aktualisierte Gutachten, das nach Unterzeichnung des Betriebsmittelkredits formal ausgefertigt werden wird, bestätigt mit der zusätzlichen finanziellen Liquidität die Sanierungsfähigkeit und Durchfinanzierung des Unternehmens bis Ende 2022.

 

[McScrooge]

Ich bin gespannt, ob das Management das noch hinbekommen wird.