FED, EZB, BOJ - Aktuelle Geldpolitik und ihre Wirkung auf die Märkte

[nicco]

vor 3 Stunden von Laser12:

Was ist die Quelle der Renditen?

Die Tabelle habe ich mit Daten von Investing.com erstellt.

Quelle: Europäische Staatsanleihen

 

Die Differenz der deutschen Renditen zu den italienischen Renditen sinkt weiter:

Rendite 10 Jahre

Quelle

 

Der FTSE MIB hat sich heute besser als der Dax entwickelt.

 

Passt dazu:

Claudio Cummerfeld

EZB kauft mehr Anleihen – Top-Ökonom: „Italienischer EZB-Direktor hat sich durchgesetzt“

 

[Laser12]

Moin,

 

vor 44 Minuten von nicco:

vor 4 Stunden von Laser12:

Was ist die Quelle der Renditen?

Die Tabelle habe ich mit Daten von Investing.com erstellt.

Quelle: Europäische Staatsanleihen

danke. Heißt das, dass Du so eine Art Watchlist im anmeldepflichtigen Bereiche erstellt hast?

[nicco]

vor 15 Stunden von Laser12:

Heißt das, dass Du so eine Art Watchlist im anmeldepflichtigen Bereiche erstellt hast?

 

In der Watchlist habe ich Indikatoren wie Zinsfutures, USD-Index und die Futures wichtiger Aktienindizes.

So habe ich schnell einen Überblick. Je nach Entwicklung passe ich das Depot an.

Mit der Zinsentwicklung lassen sich viele Marktbewegungen erklären.

 

[Bärenbulle]

Am 12.7.2020 um 09:19 von Bärenbulle:

Die Inflationsmessung ist natürlich ein weites Feld. Ein wichtiger Unterschied zwischen USA und EU ist die "Teilberücksichtigung" der Immobilien in der EU wo lediglich Mieten berücksichtigt sind, nicht aber selbstgenutztes Eigentum. Nachfolgend nochmal die Warenkörbe, für ...

 

USA:

 

 

 

... und EU:

 

Europa 6,5% für Miete während im US CPI immerhin knapp 40% für Housing / Shelter anfallen. Das ist vermutlich auch der Hauptgrund, warum der CPI etwas inflationärer als der PCE Index ist.

 

Ansonsten noch Interessant die Shadowstats. Seit den 80-iger Jahren wurden viele Anpassungen in den CPI und PCE vorgenommen. Davon ist einiges umstritten, z.B. dass die gesteigerte Leistungsfähigkeit von Personal Computern nicht einfach als preisneutral eingestuft wird. Der nicht ganz von der Hand zu weisende Vorwurf ist, dass die jeweilige Regierung die Inflation möglichst kleinrechnen möchte. Shadowstats hat auf solche Anpassungen verzichtet. Einige Anpassungen sind aber sicher sinnvoll, andere wohl nicht, so dass die Wahrheit irgendwo in der Mitte liegen sollte.

 

Ja genauso sehe ich das mittlerweile auch. Es ist ja nun recht gut möglich die Persönlichkeit von Powell (im Zusammenspiel mit seinem FOMC) einzuschätzen. Genauso wie bei Madame Lagarde, ist die Taube wohl der Vogel mit einer goldenen Zukunft.

 

Interessante Analyse zum Thema oben von John Mauldin:

 

Zitat

...

Assumed Supply

Housing prices have no direct influence on our inflation measures. They do have indirect influence via the imputed, subjective “owner’s equivalent rent” methodology. Its accuracy is questionable at best.

...

You can go back even further. If Greenspan had raised rates because of rising inflation starting about 2003–4, there would have been no housing bubble, no subprime crisis, no overheated stock market, and no stock market crash. We would not have had the worst unemployment numbers since the Great Depression. Retirees and everyone else would have been able to earn reasonable yields on fixed income instruments.

...

What Will Inflation Be?

Inflation in February was benign. But starting with March, because of the COVID effect, the year-over-year comparisons will begin to show higher inflation. If you go back two years inflation will still look benign, but that is not what the BLS or the media will do. They will focus only on one-year change. And for March through June/July, the comparisons will probably show inflation rates well above 2%. Before the end of summer, combined with the recent stimulus package, it could actually approach 3%.

I believe this will be transitory, but the bond markets will see those numbers and want to push interest rates higher. The Fed will tolerate higher interest rates on the 10-year bond up to a point. They have said they would be willing to accept 3% inflation for a time, but they also want to keep interest rates down. Without actually implementing Yield Curve Control, per se, they can simply modify their bond buying to include longer maturities, and/or increase the volume of US government bonds they buy.

...

I’m asked all the time, how long can this go on? Probably longer than we can imagine. It will continue until it doesn’t. The Federal Reserve will continue to hold rates down, punishing savers and retirees. Their policies will aggravate wealth and income differences but no one will deal with the actual causes.

... in Europa sind wir auf dem "Immobilien-Inflations"-Auge noch blinder als die Amerikaner.

[Bärenbulle]

Neben Inflationsbekämpfung ist das Zweite große Ziel der FED die Bekämpfung der Arbeitslosigkeit. Leider hat die FED dieses Ziel meines Wissens das weniger klar in Zahlen gefasst wie das Inflationsziel (i.e. 2%).

 

Die FED bleibt diesbzgl. sehr wolkig:

Zitat

What is the lowest level of unemployment that the U.S. economy can sustain?

In recent years, it has become increasingly clear that low unemployment can be sustained without leading to an unwanted increase in inflation. In the recovery following the Great Recession, when unemployment fell below estimates of what could be sustained, the labor market proved remarkably adaptable, bringing many benefits to families and communities that all too often had been left behind.

Given the dynamic nature of the economy, it is not possible to know exactly how low the unemployment rate may be able to fall in a sustained way without causing excessive inflation. The lowest level of unemployment that the economy can sustain changes over time as the jobs market changes. For example, employers may use new ways to search for workers, and workers may use new ways to find jobs. Even in good times, a healthy, dynamic economy will have at least some unemployment as workers switch jobs, and as new workers enter the labor market.

For all these reasons, as it seeks to judge how far the economy is from maximum employment, the Fed will assess a wide range of information on the labor market and not rely too much on any single estimate of a sustainable longer-run unemployment rate. Furthermore, the FOMC aims to pursue its maximum employment objective so that very low unemployment without any evidence of higher inflation or other risks is not itself a cause for policy concern.

 

Meines Wissen gibt es also leider keinen ganz klar definierten Zielkorridor. Man kann sich aber selber aus den Aussagen Powells was zusammenreimen. Allerdings ist die Arbeitslosenstatistik der USA ein einziges Chaos.

Zitat

The real unemployment rate in the U.S. is closer to 10 percent, Federal Reserve Chairman Jerome Powell said Wednesday, after misclassification errors are factored in to the official government figure. The current unemployment rate, as reported by the Bureau of Labor Statistics last week, is 6.3 percent.

"We are still very far from a strong labor market whose benefits are broadly shared," Powell said, in a virtual speech for the Economic Club of New York on the state of the labor market. "The pandemic has led to the largest 12-month decline in labor force participation since at least 1948," he said.

While the national unemployment rate has fallen from its April peak of 14.8 percent, it is still much higher than its pre-pandemic level. The unemployment rate in February 2020, before the coronavirus took hold of the economy, was just 3.5 percent, the lowest level in almost 50 years.

More than 10 million Americans are still out of work, and millions more have stopped searching for a job. The January employment report showed that 5 million people left the work force that month.

"The Bureau of Labor Statistics reports that many unemployed individuals have been misclassified as employed," Powell said. "Correcting this misclassification and counting those who have left the labor force since last February as unemployed would boost the unemployment rate to close to 10 percent in January."

Given the likelihood that many people will struggle to find work in the post-pandemic economy, the goal of maximum employment "will require more than supportive monetary policy,” Powell said. “It will require a society-wide commitment,” he added, stressing the importance of low interest rates.

“We will not tighten monetary policy solely in response to a strong labor market,” Powell said, underscoring that the Fed won't look to hike rates until all sectors of the work force have recovered.

Ich denke der der gefährliche Korridor aus Sicht der Investoren liegt zwischen 3,5 und 5%. Bevor dieser nicht erreicht ist, wird die FED die Märkte wohl mit billigem Geld versorgen, Inflationsängste "hin oder her".

 

Schön zusammengefaßt wird das Ziel der FED hier in dieser Grafik:

Zitat

What is the dual mandate?

Our two goals of price stability and maximum sustainable employment are known collectively as the "dual mandate."1 The Federal Reserve's Federal Open Market Committee (FOMC),2 which sets U.S. monetary policy, has translated these broad concepts into specific longer-run goals and strategies.3

Price stability

The Committee judges that inflation at the rate of 2 percent, as measured by the annual change in the Price Index for Personal Consumption Expenditures (PCE), is most consistent over the longer run with the Federal Reserve's statutory mandate. The Committee has also explicitly noted that the inflation target is symmetric and stated that it "would be concerned if inflation were running persistently above or below this objective."4

Maximum sustainable employment

Many nonmonetary factors affect the structure and dynamics of the labor market, and these may change over time and may not be measurable directly. Accordingly, specifying an explicit goal for employment is not appropriate. Instead, the Committee’s decisions must be informed by a wide range of labor market indicators.

Information about FOMC participants' estimates of the longer-run normal rate of unemployment consistent with the employment mandate can be found in the Summary of Economic Projections (SEP).5 Most recently, the median Committee participant estimated this rate to be 4.1 percent.

 

So sieht dann die Annäherung aus:

 

[nicco]

vor 6 Stunden von Bärenbulle:

Neben Inflationsbekämpfung ist das Zweite große Ziel der FED die Bekämpfung der Arbeitslosigkeit.

 

Die Finanzierung der Schulden hat m.E. die höchste Priorität:

The Show must go on

 

Sven Henrich

@NorthmanTrader

Zitat

Jay Powell’s casino:

Fed finances government debt spending.

Government takes on debt to hand out free money.

People use free money to buy stocks.

Quelle

 

 

[wpf-leser]

vor 18 Stunden von nicco:

The Show must go on

Mal sehen, wie lange. Ich möchte diesen beeindruckenden Abschnitt nochmal herausstellen:

Am 14.3.2021 um 10:32 von Bärenbulle:

You can go back even further. If Greenspan had raised rates because of rising inflation starting about 2003–4, there would have been no housing bubble, no subprime crisis, no overheated stock market, and no stock market crash. We would not have had the worst unemployment numbers since the Great Depression. Retirees and everyone else would have been able to earn reasonable yields on fixed income instruments.

Danke, @Bärenbulle
!

[Bärenbulle]

 

Zitat

Bonus info – changes in FOMC voters lead the FOMC in a slightly more dovish direction, if anything

 

[Bärenbulle]

Zitat

US-Notenbank erwartet robustes Wachstum und erhöht Inflationsprognose

Die US-Notenbank Federal Reserve hat die Prognosen für das Wirtschaftswachstum und für die Preisentwicklung deutlich erhöht. Für das laufende Jahr rechnet die Notenbank mit einer Inflationsrate von 2,4 Prozent, wie aus neuen Prognosen der Fed vom Mittwoch hervorgeht. Damit erwarten die Währungshüter einen deutlich stärkeren Anstieg als noch im Dezember, als die Fed nur eine Rate von 1,8 Prozent prognostiziert hatte.

Trotz der höheren Inflationserwartungen haben die US-Notenbanker ihre Zinserwartungen nicht verändert. Demnach rechnen sie für die Jahre bis 2023 nach wie vor mit Leitzinsen an der Nullmarke.

Die Wirtschaftsleistung dürfte laut den Fed-Prognosen im laufenden Jahr wieder kräftig steigen und damit den Corona-Einbruch mehr als wettmachen. Für 2021 rechnet die Fed mit einem Anstieg des Bruttoinlandsproduktes (BIP) um 6,5 Prozent, nachdem im Dezember nur ein Zuwachs um 4,2 Prozent erwartet worden war. Im vergangenen Jahr war die amerikanische Wirtschaftsleistung um 3,5 Prozent geschrumpft und damit so stark wie seit 1946 nach dem Ende des Zeiten Weltkriegs nicht mehr. Die Wachstumserwartung für 2022 wurde von zuvor 3,2 Prozent leicht auf 3,3 angehoben.

Die Arbeitslosigkeit dürfte den Prognosen zufolge stärker zurückgehen als bisher erwartet. Für das laufende Jahr rechnet die Fed mit einer Arbeitslosenquote von 4,5 Prozent nach zuvor 5,0 Prozent bei der vorangegangenen Projektion im Dezember.

 

[Bärenbulle]

Autsch, dass ist weniger gut:

Zitat

Soeben hat die Fed mitgeteilt, dass sie das SLR-Programm (supplementary leverage ratio) nicht verlängern wird! Damit endet das Programm am 31.März. Dazu teilt die Fed trocken und kurz mit:

 

„The federal bank regulatory agencies today announced that the temporary change to the supplementary leverage ratio, or SLR, for depository institutions issued on May 15, 2020, will expire as scheduled on March 31, 2021. The temporary change was made to provide flexibility for depository institutions to provide credit to households and businesses in light of the COVID-19 event.“

 

Zitat

Am Mittwoch ließ Fed-Chef Jerome Powell Fragen zum SLR-Programm (SLR = Supplementary Leverage Ratio) zunächst unbeantwortet und verwies auf eine Entscheidung dazu „in den kommenden Tagen“. Heute nun hat die Notenbank überraschend gemeldet, die im vergangenen Jahr  zur Bekämpfung der Pandemiefolgen eingeführte Lockerung der Kapital-Anforderungen für Geschäftsbanken zum Monatsende auslaufen zu lassen.

Werfen Banken jetzt ihre Anleihebestände auf den Markt?

Das SLR-Programm ermöglichte es Banken, weniger Eigenkapital auf ihre Assets vorhalten zu müssen, weil US-Staatsanleihen bei der Berechnung der Assets unberücksichtigt blieben. Dadurch hatten die Banken mehr freie Liquidität. Dies ändert sich nun zum anstehenden Monatswechsel. Halten die Banken dann weiterhin Staatsanleihen, so müssen diese Bestände zu einem gewissen Anteil mit Eigenkapital unterlegt sein.

Wollen die Banken dies verhindern, so müssen sie ihre Bestände an US-Staatsanleihen entsprechend reduzieren. Es könnte also in den kommenden Tagen zu verstärkten Verkäufen von Anleihebeständen durch Banken in den USA kommen. Das erhöht das Angebot zusätzlich, was die Kurse der Anleihen zusätzlich drückt und die Anleiherenditen damit weiter antreibt.

Anleiherenditen springen an, Aktienkurse geben nach

Die richtungweisenden 10-jährigen US-Bonds sprangen nach der überraschenden Entscheidung der US-Notenbank heute wieder auf bis zu 1,746 % an und näherten sich damit dem gestrigen Hoch, nachdem sie zwischenzeitlich immerhin auf im Tief 1,673 % abgebröckelt waren.

Wenig später gaben die Renditen wieder leicht nach. Und entgegengesetzt verhielten sich die Aktienmärkte: Mit der Entscheidung der Notenbank und dem Renditesprung gaben die Aktienindizes recht kräftig nach, um sich mit den wieder nachgebenden Renditen zu erholen. Das zeigt noch einmal, wie sehr die Anleger derzeit auf die Anleihemärkte blicken.

 

[The Statistician]

Haben die Banken nicht schon begonnen Anleihen abzuwerfen, gerade weil die FED dieses Thema bis dato nicht kommentiert hat? So könnte man sich zumindest den Verkaufsdruck der letzten Zeit erklären. Nächstes Ziel dann 10Y 2%+? Mal gucken wie die Märkte das wegstecken.

[nicco]

Die Profis haben schon vorher verkauft.

Dealers Shed More Than $80 Billion in Treasuries in Two Weeks

Kurzfristig könnte sich der Bondmarkt stabilisieren. Besonders bei den 10 jährigen T-Notes ist nach den letzten COT Daten die Shortpsoition der "Small Speculators" relativ hoch.

Zitat

Holdings have tumbled ahead of possible SLR exemption expiry

Treasury market has been selling off; 10-year rate hit 1.75%

Auszug

Dealers aren’t hanging around to find out whether regulatory exemptions that benefit the $21 trillion Treasury market will expire or not at the end of this month -- they are exiting it en masse.

Treasury holdings at primary dealers fell another $16.1 billion in the week to March 10, extending a record $64.7 billion decline the previous week, according to Federal Reserve data released Thursday. Holdings have dropped to their lowest since October 2018, with declines across much of the curve and only seven to eleven year maturities seeing an increase.

 

[Cornwallis]

Hallo,

 

spannende Geschichte mit den Warenkörben im Detail.

Am 14.3.2021 um 10:32 von Bärenbulle:

... in Europa sind wir auf dem "Immobilien-Inflations"-Auge noch blinder als die Amerikaner.

Am 12.3.2021 um 15:20 von nicco:

Mit der Zinsentwicklung lassen sich viele Marktbewegungen erklären.

Ich bete es ja auch mantraartig, aber allein geringen Zinsen geschuldet nahezu alles auf bzw. nahe von Allzeithochs zu kaufen, kann doch auf Dauer nicht gesund sein. Eine der wenigen Ausnahmen zur Stunde ist m. E. im Übrigen Gold, was für mich überraschenderweise dafür spricht, dass eben keine riesigen Inflationsängste vorherrschen; sobald die allerdings kommen, dürfte Gold auch wieder anziehen. Neben der totalen Spekulation (Tesla, Bitcoin, Gamestop; selbst Goldman Sachs und VW Stämme sehen wie Fahnenstangen auf sechs Monate aus), scheinen mit Anleihen dennoch Sicherheit (Käuferseite: Versicherungen, Banken) und mit Immobilien (zumindest in Deutschland) regelmäßige Einnahmen (wegen des Fremdkapitals) nachgefragt zu sein. Gold bringt keine Rendite, kostet u. U. Versicherungsprämien und Lagerhaltung und dürfte dazu wohl für Banken ebenfalls teurer bezüglich Eigenmittelanforderungen sein. (Erst Recht in der Grenzkostenbetrachtung zu europäischen Staatsanleihen; ein Schelm.. )

 

Am 20.3.2021 um 13:27 von nicco:

Kurzfristig könnte sich der Bondmarkt stabilisieren.

Das war Samstag. Seitdem vermeintlich stabil (zumindest im Graph unten). Gut gemacht!

 

 

Mein Liebling: die hundertjährige Österreichische seit Auflage vor neun Monaten (in Blau mal der Eurostoxx 50).

Und nicht nur die längeren Wellen, auch ganz kurzfristig lassen sich hier durchaus negative Korrelationen erkennen.

Nichtsdestotrotz ist der Einbruch vorher gewaltig!

Aber nur, dass keiner auf falsche Gedanken kommt: Rendite laut comdirect 0,825 % p. a.!

 

Exkurs!

Nur mal so, weil ich gerade in der Laune bin und mir hier viel zu kurz kommt: Was machen eigentlich die Charter Raten?

 

 

Baltic Dry, Harper und Shanghai Containerized Freight Indizes.

 

Dreht da was?

 

So und mal wieder die Frage nach der Moral von der Geschicht:

 

In mir sagt vieles, dass es gerade viele gute Verkaufskurse gibt.

Wir kommen auch dem ominösen Bauernregeln zum Mai näher.

Jeder Verkauf ist übrigens die Mutter aller Short-Spekulationen! Heißes Eisen also!

 

Aber was soll man mit Liquidität..? Ich sehe da Gold zwar noch als gute Opportunität, aber ich habe da ja auch große Angst vor möglicherweise entgangenen Gewinnen; das steht bei mir auf der Agenda. Aber alles nur 'kleine' Summen im Vergleich zum Gesamtvermögen.

Ansonsten fühle ich mich mit Betongold nebst Fremdkapital gut gewappnet. Noch mehr muss allerdings nicht sein.

Und dann sind wir wieder oben bei den Zinsen..

 

Am 20.3.2021 um 13:27 von nicco:

Die Profis haben schon vorher verkauft.

Dieses hier aber demnächst bitte als Zitat von Mr. Dax kennzeichnen ;-)

 

Gruß

[Bärenbulle]

vor 16 Stunden von Cornwallis:

Baltic Dry, Harper und Shanghai Containerized Freight Indizes.

 

Dreht da was?

Die Harper Raten liegen fast wieder auf 2007er Niveau. Das ist schon beachtlich. Vermutlich Nachholeffekte. Hab mich länger nicht damit beschäftigt, aber man sprach den Frachtraten ja zwischenzeitlich die Aussagekraft ab, aufgund der kapazitativen Disruptionen. Jetzt wo der Suezkanal verstopft ist, wird es bestimmt nicht billiger. Reichlich extrem. Viele füllen anscheinend Ihre Läger auf und bereiten sich auf die Zeit nach Corona vor.

[nicco]

vor 18 Stunden von Cornwallis:

Aber was soll man mit Liquidität..? Ich sehe da Gold zwar noch als gute Opportunität, aber ich habe da ja auch große Angst vor möglicherweise entgangenen Gewinnen; das steht bei mir auf der Agenda. Aber alles nur 'kleine' Summen im Vergleich zum Gesamtvermögen.

Ansonsten fühle ich mich mit Betongold nebst Fremdkapital gut gewappnet. Noch mehr muss allerdings nicht sein.

Und dann sind wir wieder oben bei den Zinsen..

Zu meiner Aussage "Mit der Zinsentwicklung lassen sich viele Marktbewegungen erklären." ein Beispiel:

Am Freitag gab es bei den deutschen Zinsfutures eine starke Wende. Die Zinskurve wurde steiler.

Der EUR stieg zum USD, da die deutschen Zinsfutures stärker fielen als die US-Zinsfutures. Der USD Index fiel. Reflationstrades waren wieder gefragt.

Mein EUR/USD Shortzertifikat habe ich verkauft und dafür ein Buxl Short Zertifikat gekauft.

 

Gold habe ich nur noch als Hebelzertifikat für Notfälle im Depot. Ich habe mich intensiv mit Minen beschäftigt, aber die Nachfrage fehlt (noch).

Schwerpunkt in meinem Depot sind ertragsstarke Energie- und Telekomunternehmen, international angelegt. Die Dividendenzahlungen sind relativ sicher und höher als die Inflationsrate.

Bei Immobilienaktien ist die Dividende leider nicht mehr sicher. So hat zum Beispiel Unibail die Dividende gestrichen.

Deutsche Wohnimmobilien sind relativ teuer. Wegen der staatlichen Eingriffe werden die Erträge kaum steigen.

Gewerbeimmobilien sind attraktiver. Reits wie Alstria oder Hamborner haben trotz der Corona-Krise relativ stabilie Erträge und Dividenden.

Interessanter finde ich jedoch Immobilienaktien in Russland wie Magnit mit Dividendenrenditen von 9 %, oder Reits in GB, Hong Kong oder Spanien, die teilweise deutlich unter NAV notieren. Bei fremdfinanzierten Betongold würde ich die Kreditzinsen gegen einen Zinsanstieg absichern.

 

Mit Long bzw. Shortzertifikaten versuche ich die Rendite zu erhöhen bzw. das Deporisiko zu reduzieren. Depotanteil max. 5 %.

[daywalker2000]

On 3/26/2021 at 10:46 PM, Cornwallis said:

Hallo,

 

spannende Geschichte mit den Warenkörben im Detail.

Ich bete es ja auch mantraartig, aber allein geringen Zinsen geschuldet nahezu alles auf bzw. nahe von Allzeithochs zu kaufen, kann doch auf Dauer nicht gesund sein. Eine der wenigen Ausnahmen zur Stunde ist m. E. im Übrigen Gold, was für mich überraschenderweise dafür spricht, dass eben keine riesigen Inflationsängste vorherrschen; sobald die allerdings kommen, dürfte Gold auch wieder anziehen.

Wäre dann nicht eher Silber (riskanter) besser? so wie ich das verstehe haben wir insgesamt eine Preiskorrektur bei Rohstoffen zu erwarten (Kupfer z.B. aber auch Zeugs für Düngemittel, usw.) - zumindest bei den mid-tier Producern sind nicht überall Allzeithochs vorhanden, einfach weil die aktuellen Preise z.B. für Silber erstaunlich niedrig sind

[Bärenbulle]

Am 4.7.2020 um 14:36 von Bärenbulle:

 

 

 

 

Die Pünktchen im Dot-Plott lernen fliegen:

 

Wirtschaftliche Erholungsprognose wird nach oben korrigiert ...

 

... die Arbeitslosenquote nach unten:

 

 

Bei der Inflationseinschätzung lag man ordentlich daneben:

 

... und die Prognoseunsicherheit nimmt zu:

 

Zu 70% sind Zinerhöhungen auf 1% noch in diesem Jahr und auf über 2% in den nächsten Jahren ausgeschlossen. Also immerhin eine 30% Chance das es schnell hässlicher wird.

 

 

 

[Kezboard]

Und wenn es hässlicher wird dann würgt das Zudrehen des Geldhahns die Konjunktur ab und die Gefahr einer Korrektur (weil viele Institutionelle von Aktien in Festverzinsliche umschichten) wächst?

 

Welcher Zeitraum ist denn mit "Longer run" gemeint? Oder beschreibt dieser die eigentliche target range der FED mit ca. 2-3%? 0,5% - 1% bis 2023 scheint ja durchaus realistisch zu sein. Aber erstmal muss die FED ein Tapering ausrufen. Das sehe ich noch nicht ...

[Bärenbulle]

vor 16 Stunden von Kezboard:

Welcher Zeitraum ist denn mit "Longer run" gemeint?

Alles über 2024+ wird zusammengefasst, vermute ich. Da ist man nicht so präzise (wäre aber wohl auch nicht seriös hier präzise Schätzungen vorzutäuschen).

vor 16 Stunden von Kezboard:

Und wenn es hässlicher wird dann würgt das Zudrehen des Geldhahns die Konjunktur ab und die Gefahr einer Korrektur (weil viele Institutionelle von Aktien in Festverzinsliche umschichten) wächst?

ja, d.h. es werten alle Assets parallel zur Zinserhöhung ab. Ob 1% reicht um die Konjunktur abzuwürgen müßte sich erst noch zeigen.

[Bärenbulle]

Zitat

Fed's Tapering Roadmap Sets Up A Volatile Summer

 

The Fed tipped its hand today, and unveiled its "viral reaction function" revealing the timetable according to which the Fed will start talking about QE tapering.

As discussed previously, James Bullard, president of the St. Louis Federal Reserve, said in an interview with Bloomberg Television that getting 75% of Americans vaccinated would be a signal that the pandemic was ending, which is a necessary condition for the central bank to consider tapering its bond-buying program. According to our calculations, extrapolating current vaccination rates would mean that - all else equal - we could see the Fed's 75% bogey be hit in just two short months.

As we further said, one thing Powell did not want to do is give any calendar estimation as to when the Fed could start "thinking about thinking" about tapering. Well, thanks to Bullard, it may have no choice but to do so as soon as the summer. And what's worse, now that the market is aware of the Fed's "viral reaction function", any sharp jump in the vaccination rate will provoke risk off moves as traders start pricing in the inevitable tapering of QE which they now know will be catalyzed by a "normalization" in the pandemic.

 

A subsequent calculation by Bloomberg came up with a slightly later D-day: as Bloomberg commentator Ye Xie wrote, "at the current rate of inoculation, that threshold could be met by early August, just before the Fed’s Jackson Hole Symposium, a venue known for major policy announcements."

So assuming the Fed gives markets a couple of months to prepare for the move, the actual tapering could start early next year. That time frame is roughly in line with the median forecast in the Fed’s survey of primary dealers, even though market pricing suggests a more aggressive timetable.

Quelle

 

[Kezboard]

Ok, ab Juni könnte man anfangen zu überlegen, wann das Tapering starten könnte. Ich denke, neben der Impfrate werden auch die Arbeitslosenquote und die Entwicklung der Inflation mit ins Kalkül gezogen.

 

Mit aktuell 6% ist die Arbeitslosenquote längst noch nicht auf Vorkrisenniveau. Vielleicht ab 5% könnte es hier konkreter werden.

 

Quelle: https://tradingeconomics.com/united-states/unemployment-rate

[Bärenbulle]

Ja, das "Target" des "Dual Mandates" liegt bei 4,1%.

Am 14.3.2021 um 11:56 von Bärenbulle:

 

[Bärenbulle]

wtf

Zitat

The Fed Has Convinced Investors That It Will Tolerate Higher Inflation

 

March CPI surprised well to the upside: yields and the USD fell

The FOMC (lack of) reaction function has credibility, in our view

The broad USD drop reflects growing conviction that yields will lag activity and inflation

Zerohedge

[Tordal]

vor 1 Stunde von Bärenbulle:

wtf

Zerohedge

Magst du das ein wenig erläutern für die VWL weniger Gebildeten? Zerohedge ist schon ein recht kompliziertes Kauderwelsch 

[Limit]

Nach dem herkömmlichen Modell reagieren Zentralbanken auf steigende Inflation mit steigenden Zinsen um der Inflation entgegenzuwirken. Die höheren Leitzinsen würden die Anleihenzinsen erhöhen was wiederum der Währung auftrieb verleiht. Dass die Anleihenzinsen und auch der USD fällt spricht hingegen dafür, dass die Investoren keine Leitzinserhöhungen erwarten was bei steigender Inflation die Anleihen und die Währung natürlich weniger interessant machen. Der Grund für diese Haltung der Investoren sind die Aussagen der Zentralbänker zur Inflation. Im Endeffekt läuft es darauf hinaus, dass man die Kosten für die Pandemiebekämpfung und Konjunkturprogramme mit der Druckerpresse bezahlt.