Advanced Micro Devices Inc. (AMD)

[Dandy]

Das Ergebnis war aus meiner Sicht recht gut, aber die Prognose ist schwach (Umsatz für Q1/25 von 7,1 Mrd $), was einem Rückgang von ca 8% gegenüber dem berichteten Q4/24 entspricht. Man muss dabei aber die Saisonalität des Geschäfts von AMD berücksichtigen, das von Q4 auf Q1 in der Regel einen Rückgang verzeichnet. Im Vorjahr waren es ungefähr 12% Rückgang von Q4 auf Q1. Insofern könnte man ein leichtes prognostiziertes Wachstum unterstellen, wenn man den Umsatz um die Saisonalität bereinigt, aber eben nicht viel und die Erwartungen könnten höher sein. Bei einem KGV von derzeit gut 100, laut Morningstar, ist das sicherlich zu wenig.

 

Es stecken also weiterhin hohe Wachstumserwartungen in der Bewertung und das gibt die Prognose nicht wirklich her. 

 

An sich finde ich das Wachstum in der Serversparte sehr positiv. Auch, dass in der stark schwächelnden Spielesparte, trotz starkem Rückgang, kein negatives operatives Ergebnis eingespielt wurde, zeigt, wie gesund die Margen auch hier sind. 

 

Ich erwarte mir von diesem Jahr einen deutlich positiven Effekt für die Client Sparte wegen der Abkündigung von Windows 10 und den Anforderungen nach neuer Hardware für Windows 11. Im KI Bereich muss AMD weiter Gas geben, um wenigstens etwas mit NVIDIA konkurrieren zu können. Das würde die Zahlen massiv verbessern.

 

Enttäuschend finde ich, dass AMD es offiziell quasi aufgegeben hat, bei den Highend-Grafikkarten mit NVIDIA zu konkurrieren. Die Flinte ins Korn zu werfen ist so gar nicht Lisa Sus Art. Vielleicht ist es auch eine Finte, mal sehen.

 

Im Servermarkt muss man Intel beobachten. Die Serverprozessoren machen immer noch einen guten Teil der Umsätze in der Serversparte von AMD aus. Wenn Intel AMD hier den Platz wieder streitig machen sollte, dann wird sich das deutlich auf die Preise und damit Zahlen auswirken. 

[Gast250606]

vor 13 Stunden von Dandy:

 Erwartungen könnten höher sein. Bei einem KGV von derzeit gut 100, laut Morningstar, ist das sicherlich zu wenig.

 

Wenn EPS 2025 bei ca. ~ 5 ist ( wie geschätzt wird) dann haben wir derzeit ein KGV von ungefähr 22-24

2027 werden  knapp 7 USD EPS geschätzt.

 

Immerhin nicht mehr so schlimm wie es mal war. Was mich mehr stört ist eigentlich Lisa Su... finde sie hätte mehr machen können wie es bei Nvidia in den Earnings Calls oft ist. Auch hat man ja stolz verkündet dass man mit Microsoft eine Partnerschaft eingeht bzw. diese schon hatte.

Dort hätte man ja auch mal erwähnen können wie viel % man sich da ca. erwartet vom Capex von MSFT.

 

MSFT, AMZN, GOOG, META haben alle >50b Capex ausgaben angedeutet. Den größten Teil des Kuchens wird wohl Nvidia bekommen so wies aussieht.

[Dandy]

vor 16 Minuten von Maestro315:

 

Wenn EPS 2025 bei ca. ~ 5 ist ( wie geschätzt wird) dann haben wir derzeit ein KGV von ungefähr 22-24

2027 werden  knapp 7 USD EPS geschätzt.

Wie erwähnt, laut Morningstar. Wie genau die das KGV berechnen, weiß ich nicht. Das aktuelle EPS auf Jahressicht sind 2,6$ laut deren Zahlen, was auch nicht dazu passt. Ich kann nur vermuten, dass sie für das KGV das GAAP EPS verwenden und in der verlinkten Tabelle das bereinigte, Non-GAAP. In diesem Quartal lag das GAAP-EPS bei 0,3$, auf Jahressicht lag es 2024 bei 1$. Somit passt ein KGV von gut 100 beim derzeitigen Kurs.

 

Man kann natürlich irgendwelche Zukunftsprognosen nehmen, in ein KGV einrechnen und damit eine günstige Bewertung auf Basis des aktuellen Kurses berechnen. Ich halte davon wenig. Wie man aber mal wieder gut sehen kann, ist das KGV auf zig Arten berechenbar und deshalb eine Zahl, die mit Vorsicht zu genießen ist.

 

Man muss aber auch dazu sagen, dass es einige, im Vorquartal positive, im aktuellen Quartal eher negative, Steuereffekte gab, die das GAAP-EPS gegenüber dem Non-GAAP EPS stark auseinander gehen lässt. Das erschwert gerade die Bewertung auf diesem Weg ziemlich bei AMD.

 

vor 16 Minuten von Maestro315:

Immerhin nicht mehr so schlimm wie es mal war. Was mich mehr stört ist eigentlich Lisa Su... finde sie hätte mehr machen können wie es bei Nvidia in den Earnings Calls oft ist. Auch hat man ja stolz verkündet dass man mit Microsoft eine Partnerschaft eingeht bzw. diese schon hatte.

Dort hätte man ja auch mal erwähnen können wie viel % man sich da ca. erwartet vom Capex von MSFT.

 

MSFT, AMZN, GOOG, META haben alle >50b Capex ausgaben angedeutet. Den größten Teil des Kuchens wird wohl Nvidia bekommen so wies aussieht.

IBM wurde als Kunde erwähnt und ich meine auch Dell. Leider weiß man nicht genau, wie stark das Wachstum im Datacenter-Segment vom Wachstum der Instinct Beschleuniger und wie stark vom Wachstum bei den EPYC Serverprozessoren kommt. Letztere werden ja auch in KI-Zentren benötigt. Außerdem erwähnt Lisa Su etliche Verbesserungen beim Softwarestack. Ob das ausreicht, um künftig NVIDIA mehr Konkurrenz zu machen kann wohl nur ein Insider beantworten.

 

Zur Ergänzung mal die entsprechende Folie aus der Präsentation:

 

[No.Skill]

AMD-Keynote zur ISC 2025: Teure 2-nm-Chips, MI355X, Effizienz und Kernreaktoren

 

In einem vollgepackten Saal erläuterte AMDs CTO Mark Papermaster zur ISC 2025 die Visionen der Branche. Wachstum gibt es weiterhin massiv, AI soll dieses in Zukunft weiterführen – die neuen Einträge von Supercomputern auch in Deutschland wie Jupiter und Blue Lion untermauern dies.

 

Grüße No.Skill 

[No.Skill]

Heute schön im Plus 

 

AMD Aktie steigt um 9 % aufgrund von Optimismus hinsichtlich KI und Äußerungen von Piper Sandler

 

Grüße No.Skill 

[No.Skill]

Gerade eben von No.Skill:

Next-Gen Xbox (Handheld): Microsoft bleibt AMD treu, öffnet sich Steam und Partnern

 

Grüße No.Skill 

 

[No.Skill]

Kaum VRAM-Bedarf: AMD erfindet das Bäume-Rendern mit Hilfe aus Coburg neu

 

Forscher der Hochschule Coburg haben zusammen mit Mitarbeitern von AMD ein neues Verfahren zum Echtzeit-Rendern von Bäumen entwickelt,

das den Bedarf an Texturen im VRAM extrem reduziert. Genutzt wird dabei das Konzept der prozeduralen Synthese,

um die Bäume in all ihren Eigenschaften komplett in Echtzeit zu erstellen.

 

Grüße No.Skill 

[No.Skill]

Systeme der Zukunft: AMD und IBM wollen Quanten- und Supercomputer vereinen

 

Grüße No.Skill 

[No.Skill]

OpenAI kauft 10 Prozent von AMD – Aktie geht durch die Decke

 

Grüße No.Skill

[krett]

vor 10 Minuten von No.Skill:

OpenAI kauft 10 Prozent von AMD – Aktie geht durch die Decke

 

Grüße No.Skill

Nvidia investiert 100 Mrd. in OpenAI (vermutlich in Form von Hardwarelieferungen) und OpenAI investiert 20 Mrd. (?) in AMD.

 

Sage mir das es eine Blase ist, ohne mir zu sagen das es eine Blase ist?

[Funkadelic]

Und ich habe vor 5 Tagen bei AMD Gewinne mitgenommen. Ärgerlich könnte man sagen.

[No.Skill]

vor 2 Stunden von krett:

Nvidia investiert 100 Mrd. in OpenAI (vermutlich in Form von Hardwarelieferungen) und OpenAI investiert 20 Mrd. (?) in AMD.

 

Sage mir das es eine Blase ist, ohne mir zu sagen das es eine Blase ist?

 

Ja, sehe ich auch so 

 

Bleibe dennoch B&H, grüße No.Skill

[CorMaguire]

"Der Chiphersteller aus dem kalifornischen Santa Clara räumte dem auf KI spezialisierten Softwarehaus OpenAI im Rahmen des aktuellen Liefervertrags die Option ein, bis zu 160 Millionen AMD-Aktien zum Preis von jeweils 0,01 Dollar zu übernehmen. Der Einstieg erfolge in mehreren Schritten und sei an das Erreichen bestimmter Meilensteine gekoppelt. Hierzu gehöre unter anderem der Sprung des AMD-Aktienkurses auf mehr als 600 Dollar."

--> https://www.spiegel.de/wirtschaft/amd-enge-partnerschaft-mit-openai-fuer-ki-prozessoren-a-0eb5165e-81d1-4b76-aab4-6773eee19b30

 

[krett]

vor 32 Minuten von No.Skill:

Ja, sehe ich auch so 

 

Bleibe dennoch B&H, grüße No.Skill

[Asset]

Ich blicke natürlich nicht im Detail, wieviel Wert dieser Deal für wen hat. Das OpenAI ab sofort Interesse daran hat und es für möglich hält, den Kurs bis auf 600 USD zu heben, scheint doch aber eine gute Sache zu sein. Vielleicht reduziert die Vernetzung auch das politische Risiko. Ich jedenfalls bleibe weiter dabei.

[Dandy]

Derzeit stehen die Sterne für AMD gut. Zu gut für meinen Geschmack. Inzwischen wurde auch das Hoch von vor ca 1,5 Jahren geknackt. Damals wie heute ist es die Hoffnung auf Anteile am KI-Hype, die den Kurs treiben.

 

Inzwischen bin ich recht skeptisch, wie viel Luft die Aktie nach oben noch hat. Die Hoffnungen basieren natürlich darauf, dass hier ein zweites NVIDIA entsteht. Kooperationen, wie die mit OpenAI, lassen hoffen, dass AMD mit dieser Hilfe technologisch so weit Fuß fassen wird, um NVIDIA richtige Konkurrenz zu machen. Was AMD letztlich bisher überhaupt davon abgehalten hat, mit NVIDIA gleichzuziehen, ist mir bis heute nicht ganz klar. Es heißt immer "Software", aber was das genau bedeutet, wo AMD tatsächlich im Hintertreffen ist und was es gilt aufzuholen, wie die Chancen dabei stehen etc. ist für mich eine Black-Box.

 

AMD ist derzeit sehr hoch bewertet. Da muss im KI-Bereich vieles glattlaufen, damit die Kurse noch deutlich weiter steigen werden. NVIDIA hat gezeigt, dass sowas durchaus im Bereich des Möglichen liegt. Man setzt aber dabei alles auf die KI-Karte, was mir persönlich zu riskant ist. Der KI-Hype wird voraussichtlich so wie andere Hypes auch enden. Nicht annähernd so lukrativ auf lange Sicht wie gedacht, nicht die Spieler am Ende erfolgreich, die es am Anfang waren. Auch, wie man damit im großen Stil Geld verdienen können will, ist längst nicht geklärt. Momentan überbieten sich die großen Internetkonzerne mit ihren tiefen Taschen dabei, möglichst viel Geld in dem Bereich zu investieren, ohne um genauer auf ihren RoI zu schauen. Das wird irgendwann aufhören (müssen), wenn nicht bald die Killeranwendung für KI kommt oder es zu einem wirklich großen Durchbruch hin zu universaler (künstlicher) Intelligenz kommt. Das ist mir alles zu viel wenn und aber.

 

AMD ist stark aufgestellt, auch ohne KI. Insbesondere im Bereich der Serverprozessoren sind sie sehr stark. Eine Kooperation von Intel mit NVIDIA könnte dem aber Einhalt gebieten. Außerdem wird die ARM-Konkurrenz immer stärker. Sowohl im Serverbereich als auch bei PCs. Der Respektabstand zu den besten Prozessoren von AMD ist noch vorhanden, aber nicht mehr so groß, wie ich es mir wünschen würde. Langfristig wird sich meiner Meinung sowieso eine offener Befehlssatz wie der von RISC-V durchsetzen. Bis solche Prozessoren aber auch im Serverbereich konkurrenzfähig sind, wird es wohl noch einige Jahre dauern.

 

Bei AMD haben wir es mit vielen positiven Einflüssen zu tun. Der KI-Hype, als Hoffnungstreiber, das stabile Geschäft mit Serverprozessoren (teils auch der KI-Blase geschuldet) und das Auslaufen vom Windows 10 Support. Die globale Wirtschaft könnte vielleicht noch etwas stärker sein, aber der Aktienkurs ist der wirtschaftlichen Realität eh schon längst entwischt.

 

Aus meiner Sicht ist das jetzt ein guter Zeitpunkt, seine Gewinne langsame zu realisieren und das Risiko im Depot zu senken. Ja, der Hype kann so noch weitergehen und Eile ist vielleicht nicht angesagt (wobei ich die vor anderthalb Jahren leider auch nicht hatte), aber ein langsames Reduzieren der Position ist in meinen Augen rational. Eine Position in Standardgröße kann man ja weiterlaufen lassen, um dabei zu bleiben. An der Mitnahme von Gewinnen ist noch keiner gestorben.

[No.Skill]

vor 4 Stunden von Dandy:

Eine Position in Standardgröße muss man ja weiterlaufen lassen, um dabei zu bleiben. An der Mitnahme von Gewinnen ist noch keiner gestorben.

 

So würde ich auch sagen.

 

Ich lass meine AMD buy and hold laufen.

 

Aber klar kann man da auch mal paar Chips vom Tisch nehmen.

 

Ich sehe die Zukunft von AMD, Intel, Nvidia, ARM und IBM etc. wesentlich rostiger sie werden alle ihren Beitrag leisten und profitieren.

 

Grüße No.Skill 

[Asset]

Am 21.10.2025 um 09:28 von Dandy:

An der Mitnahme von Gewinnen ist noch keiner gestorben.

Das hört man häufiger. Ich stimme damit nur teilweise überein. Am Ende müssen einige wenige Ten-Bagger die weniger erfolgreichen Positionen mitfinanzieren.

 

Gründe zu verkaufen wären für mich aktuell der Markt mit den politischen Unsicherheiten und ggf. der Sektor, wenn man an ein bevorstehendes Platzen einer möglichen KI-Blase glaubt. Das  Unternemen AMD innerhalb des Sektors finde ich im Vergleich aktuell sehr gut aufgestellt.

 

So wie es verstehe, unterscheidet sich die im nächsten Jahr verfügbare MI450 von den MI3xx-Vorgängermodellen dadurch, dass es analog NVIDIAs NVLink Ultra-Ethernet an Bord hat. Man kann die Karten so in einem Rack zusammenschalten und für das KI-Training einsetzen. Das Rack kann schlüsselfertig von AMD bezogen werden. Die MI3xx haben sich primär für Inferenz einsetzen lassen, wofür offenbar weniger Bedarf bestand. Die großen Hyperscaler haben ja für die Inferenz jeweils eigene Beschleunigerkarten entwickelt.

 

Ob AMD es schafft, auch auf der Softwarefront aufzuholen - keine Ahnung. So wie ich es verstehe, zahlen sie zu unattraktive Gehälter um die besten Entwickler zu halten. Mann kann hoffen, dass sie mit ihrer exzellenten Hardware und dem Open-Source-Ansatz die Lücken schliessen können. Mit meiner Softwareentwicklerbrille hätte ich gedacht, dass das Aufholen weniger Schwierigkeiten machen würde.

 

Ich finde die Investition von NVIDIA in Intel hat den positiv Nebeneffekt, dass es den AMD64-Befehlsatz aufwertet. Vielleicht hilft dass, ARM und ggf. RISC-V Alternativen etwas länger auf Distanz zu halten.

 

Ich jedenfalls bleibe vorerst trotz des schwierigen Marktumfeldes und einer möglichen KI-Blase weiter mit einer recht großen Position dabei. Für mich sieht es so aus, als würde AMD hier ein echtes Konkurrenzprodukt zu NVIDIA auf den Markt bringen. Da wäre ich gerne dabei.

 

 

[No.Skill]

AMDs Rekordumsatz und Gewinnanstieg übertreffen Erwartungen, doch Aktie sinkt Neben anhaltenden Erfolgen mit Prozessoren verkauft AMD jetzt auch wieder mehr Radeon-Grafikkarten. Die Aktie sinkt trotzdem erneut, wohl auch wegen Amazon.

 

Grüße No.Skill 
 

[forceone]

vor 54 Minuten von No.Skill:

AMDs Rekordumsatz und Gewinnanstieg übertreffen Erwartungen, doch Aktie sinkt Neben anhaltenden Erfolgen mit Prozessoren verkauft AMD jetzt auch wieder mehr Radeon-Grafikkarten. Die Aktie sinkt trotzdem erneut, wohl auch wegen Amazon.

 

Grüße No.Skill 
 

"Die Aktie sinkt erneut" und gleichzeitig +50% im letzten Monat, yoy +>60%

[Widofnir]

Primärquellen (Q3/2025): 

Earnings Release: https://ir.amd.com/news-events/press-releases/detail/1265/amd-reports-third-quarter-2025-financial-results

Präsentation: https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_b8845d5977fb0e161fba826870ad15b3/amd/db/841/9182/presentation/AMD+Q3'25+Earnings+Slides+Final.pdf