Ultrastabilität nach Andreas Beck

[n737192]

Am 12.3.2024 um 16:40 von Hicks&Hudson:

Hier noch der Vergleich eines MCAP-Welt-ETFs mit dem Rafi3000 (ähnliche Gewichtung wie GPO im Aktienteil) seit Auflage des GPO:

https://www.fondsweb.com/de/vergleichen/ansicht/isins/AT0000A2B4T3,IE00B23LNQ02,IE00B3YLTY66

Ganz so viel Vorteil sehe ich hier dann aber auch nicht durch die höhere USA-Aktien-Gewichtung von MCAP. Wenn man nur die letzten 3 Jahren ansieht, war der Rafi sogar besser als MCAP.

Da könnte man jetzt argumentieren, dass der fundamental gewichtete RAFI eh gar nicht so schlecht ist, denn er hat weniger US-Blasenrisiko als der MSCI ACWI.

Es gab vor einigen Jahren eine interessante Diskussion, ob "Fundamental Indexing" (RAFI und ähnliches) sinnvoll ist mit Schwergewichten auf jeder Seite (Dafür: Harry Markowitz, Jeremy Siegel; Dagegen: Jack Bogle, Burton Malkiel, William Sharpe). Die Diskussion ist dann eingeschlafen als der RAFI nicht so gut performte.

 

Der GPO vom Beck ist übrigens ein einfach generierter fundamental gewichteter Index:

Der Gleichwertindex beruht auf Preis / (Preis : Earnings).  Schummeln wir kostenfrei ein "dividiert durch 1" rein, ergibt sich

(Preis : 1) / (Preis : Earnings). 

Ausmultiplizieren und Kürzen ergibt "Earnings".

Ich habe lang gebraucht um das zu kapieren

 

Wir will, kann sich in der Literatur vertiefen.

 

Dafür:

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=604842

https://www.researchgate.net/publication/265538248_The_'Noisy_Market'_Hypothesis

 

Dagegen:

https://www.institutionalinvestor.com/article/2btfnpa7zaxtpdw6yrf9c/home/the-value-of-fundamental-indexing

https://boglecenter.net/wp-content/uploads/Turn-on-a-Paradigm-WSJ-op-ed-Jun-27-2006.pdf

https://www.hbs.edu/faculty/Pages/item.aspx?num=32131

 

P.S. Was bei Beck/GPO anders ist: Er macht es mit "Erdteilen" bzw. getrennt nach "Developed" und "Emerging", nicht auf Einzelaktienebene.

[Hicks&Hudson]

vor 4 Stunden von n737192:

Was bei Beck/GPO anders ist: Er macht es mit "Erdteilen" bzw. getrennt nach "Developed" und "Emerging", nicht auf Einzelaktienebene.

Es ist eine Frage der Praxis und Theorie. 

vor 4 Stunden von n737192:

Da könnte man jetzt argumentieren, dass der fundamental gewichtete RAFI eh gar nicht so schlecht ist, denn er hat weniger US-Blasenrisiko als der MSCI ACWI.

Das ist pauschal nicht zu beantworten, welche Gewichtung insgesamt aus Rendite/Risiko-Sicht weniger oder mehr Risiko hat, sprich: Es kann auch ein Risiko sein, zu wenig USA zu haben bzw. jede Gewichtung hat irgendwo ihre Risiken (BIP z.B. auch).

Sicher sind nur die niedrigeren Kosten von MCAP und die damit sehr hohe Effektivität in der Praxis (siehe Ausführungen von Beck im Video).